成功地跃为向高新产业的创业"投资商".深握张江高新园区,创投将成为
公司持续的利润新来源.另外公司所开发的项目多数为低密度,这些项目不
但给高新企业提供一个更好的研发生产环境,而且具备更好的升值空间.
投资建议.公司以开发高科技地产为主业,客户群优质,成长性好.公司
在做好高科技园区"房东"的同时努力向好"股东"方向发展,创业投资的嘉士
堂、微创医疗近期已分别在 A 股创业板和香港上市.公司利用张江园区高
新企业聚集的优势,已加大创业投资力度.另外,公司不但已向浦江新区发
展扩张,并已在西部开拓.目前已在成都和雅安拥有 386 亩的房地产开发
项目.我们预测公司 2010 年至 2012 年公司营业总收入分别达 25.44 亿元、
36.84 亿元和 54.80 亿元.公司的每股收益分别为 0.56 元、0.80 元和 1.19
元,相对应的 PE 是16.81、11.73 和7.85.公司成长性和盈利性在加强,
目标价 13 元,我们维持"推荐"的投资评级.
财务指标预测
指标 08A 09A 10E 11E 12E
营业收入(百万元) 1,757 2,159 2,544 3,684 5,480
增长率(%) 46% 23% 18% 45% 49%
净利润(百万元) 528 707 861 1,233 1,842
增长率(%) 39% 34% 22% 43% 49%
每股收益(元) 0.38 0.46 0.56 0.80 1.19
净资产收益率(%) 10% 12% 12% 16% 21%
PE 24.58 20.30 16.81 11.73 7.85
PB 2.78 2.50 2.03 1.86 1.67
1. 《房地产:全面回落,又到敏感期》
2010-09-13
2. 《房地产:业绩增长平稳,现金明显趋
紧》2010-09-1
3. 《广宇集团(002133):打造易居品质,
增发来助推》2010-08-24
4. 《鲁商置业(600223):优势的鲁商模
式,进军区域龙头》2010-07-16
5. 《房地产:政策预期趋松,把握投资机
会》2010-07-12
P2 东兴证券深度报告
张江高科深度报告:深握高新产业"高科技地产+创投" DONGXING SECURITIES
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
目录1. 高新产业聚集张江高科 4
1.1 已筑起优质的高新产业平台.4
1.2 已培养成高新产业集群.5
1.3 高新产业集群在向新兴产业扩展 9
2. 园区无法替代,价值无限.9
2.1 地处浦东中心区位优势独特.9

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