财务案例分析
小组成员:石先兵 段晓庆 王琼 林 静 陈芝 苏少云 魏肖赟
案例分析问题
1 巴特勒先生的成长策略是什么 巴特勒先生计划以什么方式增加销售,尽可能降低成本和使用资本
2 在取得成长策略的目标方面,巴特勒先生成就如何 以下比率可能有助于回答这个问题:每年的销售收入成长百分比;每年的净收益的成长百分比;公司每年的净2收益占平均股东权益的百分比;销售利润百分比.
3 在表格劣势的财务报表所反映的会计期间,巴特勒先生的财务特点和经营特点是如何发生变化的
4 最近几年,巴特勒先生通过什么方式为他的企业成长提供融资
5 对于他所取得的经济资源,巴特勒先生是如何处理的
6 你会不会同意巴特勒先生额外的贷款请求 提示:如果你对公司1991年12月31日的资产负债表进行预测,回答这个问题是你不会感到有什么困难.你在前面对问题(2)和问题(3)计算的比率有助于解答这个问题.你不仅应该预测公司的应付银行票据帐户,还应该预测公司资产负债表的其他帐户.
公司的资本结构分析
由上表可见:公司的资产负债率逐年上升,年平均达到60%,公司的资本主要是由债权资本构成,其较高的财务杠杆可能使公司在销售下降的情况下遭受更大的财务风险,净利润以更快的速度下降.而且巴特勒先生一直是以债权融资的方式为公司的成长提供资金支持.
67.37%
62.70%
58.70%
54.55%
资产负债率
357
348
304
270
净资产
690
585
432
324
负债
1094
933
736
594
资产
91年
90年
89年
88年
项目
公司偿债能力分析
0.54
0.67
0.72
0.88
速动比率
1.35
1.45
1.59
1.8
流动比率
67.37%
62.70%
58.70%
54.55%
资产负债率
91年第一季度
90年
89年
88年
项目
流动比率是反映公司偿债能力的一个重要的指标,巴特勒公司近几年的流动比率均在2之下,低于一个公认的安全线;其速动比率均只有流动比率的一半均小于1,这也突破了债务人要求的底线,使债务人的风险增加.
总之:公司的偿债能力严重不足.
公司的盈利能力分析
/
5.27%
5.11%
/
总资产收益率
/
13.50%
11.85%
/
净资产收益率
1.25%
1.63%
1.69%
1.83%
销售净利率
27.30%
27.62%
28.61%
27.99%
销售毛利率
*28.57%
29.41%
9.68%
/
净收益增长率
9
44(7)
34
31
净收益
*2.86%
33.83%
18.62%
/
销售收入增长率
718
2698(698)
2013
1697
销售收入
91年第一季度
90年
89年
88年
项目
巴特勒先生的成长策略是:公司销售量上升的主要动力是来自于成功的价格竞争,经营费用的严格控制和材料批量购获得大笔折扣,通常向客户提供数量折扣和30天内结帐的赊销期限.
公司的销售收入1989年的增长率为18.62%.1990年的增长率为33.83%,1991年第一季度的增长率比上年同期上升2.86%.其应收账款也大量增加,1989年的增加额为5.1万美元,增长率为29.82%;1990年增加额为9.5万美元,增长率为42.79%.
公司的销售收入和销售增长率逐年上升,净资产 收益率同样有所增加,1989年和1990年的增长率分别11.85%,13.50%,但是净资产的增加幅度不稳定:1989年与1988年相比增加3000美元,1990年与1989年增加10000美元,增值率分别为9.68%和29.41%.但是应该受到密切关注的是销售净利率,销售净利率逐年下
降,下降幅度分别为0.14%和0.06%,在销售收入和销售毛利率大幅度增加的情况下而公司的销售净利率却在下降,究其原因我们可以发现销售净利率下降的原因是销售中的成本和费用的增加,销售成本费用的增加率超过了销售收入的增加率,所以我们可以认为巴特勒先生没有实现其预定的目标,在生产销售中没有有效地对成本费用实施控制,导致销售净利率的下降.
公司的营运能力分析
3.23
3.02
/
总资产周转率
18.14
15.14
/
固定资产周转率
3.93
3.78
/
流动资产周转率
42.79%
29.82%
/
应收账款增长率
9.99
10.24
/
应收账款周转率
5.24
5.08
5.8
存货周转率
90年
89年
88年
项目
由公司营运能力分析表可知公司的存货周转率和应收账款周转率都有所下降,这反映出巴特勒木材公司在存货和应收账款的经营能力下降,应收账款周转率在1989年增加29.82%,1990年增加了42.79%,应收账款周转率的下降是由于公司采用更加宽松的信用政策,大量进行赊销;存货周转率的下降同样是由于存货的大量增加所致.巴特勒公司停留在在应收账款和存货上的营运资金增加造成公司流动资金的短缺,使公司的财务风险增加.但是公司的流动周转率却略有上升,由此可知公司加强料对现金的管理;另外公司的固定资产周转率上升,在1989年和1990年分别达到15.14和18.14,公司加强了固定资产的利用能力,公司的生产能力和营运能力有所增加.
预测:资产负债表(12/31/1991)
1199.16
n
933
负债净资产合计
350.96
n
348
净资产
848.2
n
585
负债合计
43
n
50
长期负债
805.2
n
535
流动负债合计
7
n
7
长期负债转入的流动负债
522
1.45
39
应计费用
342
9.5
256
应付账款
157
n
/
应付票据-商业
247
n
233
应付票据-银行
1199.16
n
933
资产合计
162
n
157
房产合计
1037.16
27.81
776
流动资产合计
558.72
15.52
418
存货
423.72
11.72
317
应收账款
54.72
1.52
41
现金
1991年
1990年销售百分比(%)
1990年

在预测资产负债表对公司偿债能力的分析


0.068
现金比率

2.42
产权比率
0.59
速动比率
70.73%
资产负债率
1.28
流动比率
作为银行投资者,在考虑公司的绩效能力的同时更加注重对公司的短期偿债能力和长期偿债能力的考查和关注,确保银行贷出资产的安全性避免较高的风险和由此而增加的呆账.
基于对巴特勒木材公司1991年12月31日预测的资产负债表的分析,我们可以发现:
(1)长期偿债能力指标:资产负债率为70.73%,产权比率为2.42,资产负债率和产权比率两个指标在前几年的基础上有所增加,并且资产负债率超过70%,公司的长期偿债能力得不到保障.
(2)短期偿债能力指标:流动比率为1.28,速动比率为0.59,巴特勒木材公司的流动 比率和速动比率与前几年相比仍然是呈下降趋势,并且公司的直接偿债能力——现金比率仅为0.068 ——严重不足,公司在短期借款的偿付能力不足.
因此在考查巴特勒木材公司的偿债能力基础上,我们建议银行的决策人谨慎对待巴特勒木材公司的贷款要求,拒绝向该公司提供贷款业务确保贷款的安全性.
对于巴特勒先生对取得的经济资源的处理
9
44
34
—
净资产增加额
357
348
304
270
净资产
9
44
34
31
净收益
91年一季度
90年
89年
88年
项目
由表格分析可知:巴特勒木材公司每年的净收益都留在公司作为留存收益扩大公司规模,1988年——1991年第一季度巴特勒公司的净资产增加额与这几年的公司净收益的增加额相同,分别为3.1万美元,3.4万美元,4.4万美元和0.9万美元.
谢谢老师和同学们提出宝贵的意见 再见.