后危机时代的世界经济与中国对策
王静文①
人们常把这一轮全球金融危机同 1929-1933 年的大萧条相提并论.
那场人类
历史上最严重的经济危机给世界经济与政治格局带来了极为深刻的变化:
伟大的
罗斯福新政带领美国走出泥淖,
并宣告了凯恩斯主义时代的开启;
英国霸权式微,
美国仍显稚嫩,全球出现权力真空;贸易保护主义以邻为壑,法西斯主义争夺空
间,最终引爆了第二次世界大战……可以肯定的是,由于时代主题的转换,在重
塑世界格局方面,本轮危机将无法同 70 年前那次相提并论,但由于其强度与影
响范围并不逊色,因而同样会对世界经济的运行模式与轨迹产生重要影响.
从目前情况来看,危机最困难的时期已经过去,虽然尚未彻底走出衰退,但
世界经济已经表现出越来越多的向好势头.当世界进入后危机时代,世界经济将
展现出更多的崭新图景,一场新的大国角力过程也会随之展开.中国应该从危机
中汲取教训,积蓄力量,从而在后危机时代的国际经济竞争中占据有利的战略位
置.
一、模式之变:世界经济能否找到新的增长动力?
在美国的房地产泡沫破灭之前,世界经济处于一个"高增长、低通胀"的上
行周期,其增长模式可以概括为"东亚生产、美国消费"
.这种经济关系通过两
条渠道来完成循环:一是贸易渠道,美国是东亚各经济体最为倚重的出口市场,
从日本到东亚四小龙再到东盟和中国概莫能外.在中国加入 WTO 之后,此间逐
渐形成了
"东亚对中国出口半成品、
中国组装后再出口到美国"
的三角贸易模式,
但整个东亚地区对于美国市场的依赖并没有减少;二是金融渠道,东亚经济体通
过贸易顺差和 FDI 积累的美元又通过购买美国债券的方式回流到美国的金融市
场,这些资金压低了美国的长期利率,同美联储的宽松货币政策和华尔街的金融
创新一起,吹起了美国的房地产泡沫,房地产泡沫带来的财富效应又进一步增加
了美国的消费能力.
危机之前,
世界经济就是在这种相对失衡中实现了快速发展.
金融危机的爆发打破了这种循环.在美国的房地产泡沫破灭之后,基于房价
不断上涨而设计的金融产品面临着价格的不断下跌,由于其杠杆率过高,金融机
构被迫出售资产以偿还债务,防止资产负债表恶化.当所有的市场主体都这样做
时,结果就是资本市场急剧下挫,资产价值快速缩水.在负债不变而资产价格不
①
本文发表于《中国金融》2009 年第 13 期,作者供职于中国农业银行战略管理部,文中观点不代表所在

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