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要点:
1-2月份汽车累计销量同比增长2.7%,预计3月份销量同比将下滑10%.2月份,汽车销售82.76万辆,环比上升
12.4%,同比上升24.7%.1-2月份,汽车累计销量为156.36万辆,同比增长2.7%,显示出在政策刺激下,汽车消费
有所回暖.3月份,我们预计政策刺激以及季末压库现象将推升3月份汽车销量至92万辆左右,环比增长15%,但
由于去年同期基数较高,3月份销量将同比下滑10%.
1-2月份轿车累计销量同比基本持平,微客同比大幅度增长.2月份,轿车销量达到42.70万辆,环比下降2.8%,同
比增长19.6%;1-2月份轿车累计销量为86.62万辆,同比增长0.9%.受购置税下调以及油价降低刺激,09年前两个
月汽车销售情况较去年4季度大幅好转.我们预计3月份轿车销量环比增长15%,但同比依然下滑5%.1-2月份,
微客销量同比增长30.8%,成为汽车行业中增速最快的领域,"汽车下乡"政策效果显著.
1-2月份A00和A级轿车增速领先,消费结构向小排量转移.1-2月份,A00,A0,A,B,C及以上级别细分市场
销量分别同比上升8.8%,下滑1.7%,上升7.4%,下滑14.9%和下滑20.8%,A00和A级车销量情况好于其它车型,
在政策驱动下消费结构呈现小型化趋势,符合我们此前的预期.
1-2月份商用车销量依然普遍同比下滑.1-2月,商用车累计销量为34.57万辆,同比小幅下滑6.9%,其中,轻卡和
微卡销量分别增长5.7%和27.5%,是商用车销量维持平稳的主要动力,预计随着国家"汽车下乡"政策实施,轻卡
细分市场09年销量将增长10%.1-2月,重卡和大中客销量虽较去年4季度有较大幅度反弹,但由于去年同期基数
较高,重卡和大中客销量仍分别同比下滑48.0%和38.2%.
2月份重卡销量如期反弹,销售旺季即将到来.2月份,重卡销量为29,503辆,远高于去年4季度月均2万辆的销售水
平.3月至5月历来为重卡销售旺季,虽然去年国III实施导致同期基数较高,未来3个月重卡销量仍将同比负增长,
但随着国家4万亿投资陆续实施,预计3月份行业销量将回升到4万辆至4.5万辆之间,环比增速33%至50%,未来
3个月重卡销量将持续在相对高位运行.
1-2月份汽车出口压力加剧.1-2月份,汽车累计出口38,080辆.同比下滑58.0%,其中,轿车出口10,397辆,同比下
滑74.0%;客车出口2,699辆,同比下滑 34.5%;卡车出口16,918辆,同比下滑45.2%.国外整体车市依然低迷,我国
汽车出口仍将面临较大压力.
09年1季度轮胎销量处于恢复之中,2季度销量有望回归正常.在经历08年4季度的需求大幅下滑以及原材料价格暴
跌后,轮胎行业09年上半年需求将持续反弹,同时产品价格下跌幅度要低于原材料价格下跌幅度,上半年行业毛利有
望改善.产品类型来看,工程胎受投资拉动较为明显,反弹幅度最大,工程胎占比高的公司09年将迎来更好表现.
近期投资建议:主题投资主导,关注3月份重卡和轮胎环比持续改善的投资机会.近期内"汽车下乡",刺激轿车消
费的新政策,鼓励政府采购自主品牌轿车以及产业重组将依然是汽车股的投资主题.同时,从基本面看,3月份重卡
销量环比增速将位居各子行业前列,中国重汽(3808.HK)和潍柴动力(2338.HK)具备投资机会;轮胎行业中工程
相关用途的轮胎需求显著回升,风神股份(600469.SH)和黔轮胎(000589.SZ)相对受益较大.综合起来,主要推
荐关注公司包括:巴士股份(600741.SH),一汽轿车(000800.SZ),福田汽车(600166.SH),东安动力(600178.SH),
中国重汽(3808.HK),潍柴动力(2338.HK)和风神股份(600469.SH).

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