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主要投资风险:(1)09年3季度汽车行业尤其是重卡行业销量低于预期,探底回升预期落空;(2)美国汽车产业出
现大的动荡,冲击全球汽车产业竞争格局和中国汽车零部件出口需求.
中金公司研究部
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行业探底之旅,股票寻宝之时
——汽车行业2009年投资策略
2008年12月19日汽车及零部件行业
汽车行业2009年投资策略:2008年12月19日
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目录
回眸2008:行业景气回落如期而至.........................................................................................6
汽车销量从高速增长转向多年不遇的负增长......................................................................... 6
资产泡沫破灭和收入预期下降导致轿车消费迅速降温......................................................... 6
实施国III排放标准加剧商用车行业波动............................................................................... 7
出口增长风光不再..................................................................................................................... 8
行业整体景气大幅度下滑......................................................................................................... 9
展望2009:整体探底可能性高,细分行业分化加剧...........................................................11
汽车行业总销量预测:09年小幅下滑,10年恢复小幅增长............................................. 11
乘用车行业:需求颓势难改,产能利用率下降................................................................... 11
重卡行业:在景气底部寻找结构性机会............................................................................... 16
大中客车行业:近忧远虑并存,防御属性下降................................................................... 20
轻型商用车:周期性波动中的相对稳定板块,产业链一体化企业具备优势................... 22
零部件行业:关注成本下降受益和具备配套优势的企业................................................... 24
各细分行业探底时点预测....................................................................................................... 26

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