行 业 研 究 报 告
2010-12-06
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行 业 研 究 简 报
中国光伏市场全面启动,见证一 个大时代的到来
◇ 事件:财政部等四部门联合部署推进国内光伏发电规模化应用工作
买入
分析师: 王海生(执业证书编号:S0930210070003) 021-22169165
◆国内光伏市场启动,风电奇迹或将再现:
12 月 2 日,财政部,科技部,住房和城乡建设部,国家能源局等四部门联合在 北京召开会议,对金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程的组织和实施进 行动员,部署,加快推进国内光伏发电规模化应用. 会议强调,要"在继续采取特许权招标支持光资源丰富地区建设大型荒漠电站 的同时,积极运用财政补贴方式加大金太阳和太阳能光电建筑应用示范工程实施力 度" . 我们认为,该会议是中国光伏市场的里程碑式事件:1)首次明确了中国政府全 面支持光伏市场的态度,并给出强有力的推进方案;2)为国内大型地面电站的全面 建设铺平道路;3)中,美两大最具潜力的光伏市场同年启动,为全球光伏市场打开 成长空间.5 年前风电市场的奇迹,很可能发生在未来 3 年的光伏市场中.
haisheng.wang@ebscn.com 行业与上证指数对比图
20% 5% -10% -25% -40% 12-09
03-10
06-10
08-10 沪 深 300
◆补贴后度电成本 0.4 元,光伏投资有利可图:
对金太阳和太阳能光电建筑应用示范项目,中央财政对关键设备按中标协议价 格给予 50%补贴,其他费用按不同项目类型分别按 4 元/瓦和 6 元/瓦给予定额补贴. 我们估计各地政府还要给予一定额度的配套资金支持.据此估算,即使在光照条件 较差的上海等地区,补贴后度电成本也将接近工商业电均价, 如果考虑 CDM 销售收 入,光伏投资将有利可图. 我们注意到,政府同时强调了对大型荒漠电站的支持.在屋顶应用项目中,政 府提供了慷慨的支持,我们有理由预期大型电站项目必将获得同样诱人的电价支持. 中国今天发展光伏市场的条件远远好于 5 年前的风电市场,市场超常规发展可期.
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◆产业盈利能力"哑铃化" ,推荐:辅材,设备和电站安装:
中国市场的全面启动,打消了市场疑虑,光伏市场必将呈现跨年度高度景气. 但随着中游产能过度扩张,产业链中盈利能力将会向上,下游转移,而呈现"哑铃 化" .未来盈利能力坚挺,能够真正享受行业景气的环节包括: 1)核心设备及辅材: 中国已有全球最大的光伏产业链,但还并非最好的.技术 和配套能力的提升,才是中国光伏产业的最迫切需求.反过来说,正因为国内光伏 产业,无论体量还是活力都是全球首位,所以有着充足的资金,市场和人才,能够 孕育最优秀的设备和材料提供商.奥克股份,精功科技是其中的杰出代表. ; 2)电站建设:今年以来,中国企业携资金,供应链优势,大举进军海外光伏电 站市场,一方面,电站建设是产业链中盈利能力最有保障的环节,另一方面,海外 电站建设公司完全有能力,携技术经验转战国内市场,成为内需启动的最直接受益 者.我们看好综艺股份,航天机电. 证券 代码 300082 600770 002006 600644 600537 600151 公司 名称 奥克股份 综艺股份 精功科技 乐山电力 海通集团 航天机电 股价 09A 59.30 21.90 34.24 14.73 41.50 14.40 1.04 0.05 0.16 0.17 0.01 0.10 EPS(元) 10E 1.33 0.52 0.38 0.31 1.23 0.20 11E 2.46 1.15 1.51 0.65 1.61 0.48 买入 买入 买入 买入 买入 买入 投资评级
光大证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系.因此,投资者应当考虑到本公司可能存在 影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为投资决策的唯一因素.
敬请参阅最后一页之重要声明.
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