2010 年二季度中国宏观经济形势分析
(中国人民银行调查统计司 2010 年 7 月 27 日)
二季度,GDP 同比增长 10.3%,CPI 同比上涨 2.9%,人民币贷款 新增 2.03 万亿元,国民经济运行朝着宏观调控预期的方向发展,基 本面进一步回升向好.我们对中国经济的发展趋势仍持谨慎乐观看 法.今后一段时期,仍将保持宏观经济政策的稳定性与连续性,提高 宏观调控的灵活性与针对性,处理好保持经济平稳较快发展,调整经 济结构和管理通胀预期的关系. 一,欧洲主权债务危机使中国经济增长的外部环境趋于复杂 今年以来,希腊主权债务危机愈演愈烈,葡萄牙,意大利,爱尔 兰,希腊,西班牙等国公共债务风险持续加大,引发全球对欧洲主权 债务危机的担忧.根据欧盟统计局数据计算,2009 年欧洲各国负债 率平均为 84.0%,财政赤字占 GDP 比值平均为 6.3%,均远超马斯特里 赫特条约 的规定,其中希腊债务是其 GDP 的 1.25 倍,赤字占 GDP 的 比值为 13.6%(参见图 1 和图 2) . 欧债危机对全球经济的影响主要表现为: 一是直接影响了欧元区 经济复苏步伐,使欧洲经济增长乏力,一季度欧元区 GDP 同比增长 0.5%,IMF 预计今年欧元区 GDP 增速为 1.0%,低于发达经济体总体 2.6%的增长水平.二是造成全球股市,汇市和债市的剧烈波动,国际 初级产品价格指数下滑.道琼斯欧洲 50 价格指数在 6 月末比年初下
① 根据《马斯特里赫特条约》 ,欧洲经济货币同盟成员预算赤字不能超过国内生产总值的 3%,负债率应低于国内生产总值的 60%.
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①
图 1 2009 年欧洲各国债务与 GDP 比值
124.9% 希腊 116.7% 意 大利 101.2% 比利时 84.6% 葡萄 牙 84.0% 欧洲 平均 82.9% 爱尔 兰 82.5% 法 国 76.7% 德国 73.9% 奥地 利 70.9% 马耳 他 66.3% 西班牙 65.6% 荷 兰 58.6% 塞浦 路斯 47.4% 芬兰 42.8% 斯洛 文尼亚 39.2% 斯 洛伐 克
60% 120%
图2
2009 年欧洲各国公开赤字与 GDP 比值
16.4% 卢森 堡
0%
-14.3% 爱尔兰 希腊 -13.6% 西班牙 -11.2% 葡萄牙 -9.4% 法国 -7.5% 斯洛伐克 -6.8% 欧洲平均 -6.3% 塞浦路斯 -6.1% 比利时 -6.0% 斯洛文尼亚 -5.5% 荷兰 -5.3% 意大利 -5.3% 马耳他 -3.8% 奥地利 -3.4% 德国 -3.3% -2.2% 芬兰 -0.7% 卢森堡 -15% -12% -9% -6% -3% 0%
数据来源:欧盟统计局,红线为马斯特里赫特条约标准
数据来源:欧盟统计局,红线为马斯特里赫特条约标准
跌 8.73%,截至 7 月 9 日伦敦金融时报 100 指数比年初下跌 5.17%,6 月末欧元兑美元汇率比年初贬值 15.11%, 现货价格指数 5 月份环 CRB 比下降 4.8%,6 月份环比略上涨 0.3%.三是冲击市场信心,给全球 经济复苏带来了一些不确定性. 对主权风险的担忧扩散至欧洲的银行 部门,融资压力再次出现并通过银行间市场传播.欧央行预测今年和 明年欧元区银行将面临 1950 亿欧元的资产减记. 欧洲债务危机还没有出现在全球范围内扩散到实体经 目前来看, 济的迹象,欧洲融资条件收紧的负面影响也被欧元贬值的作用所抵 消. 主要国际金融机构对欧洲主权债务危机救助计划及全球经济复苏 仍持乐观态度.IMF 在 7 月初将今年全球 GDP 增速调高至 4.6%,比 4 月份的预测增加了 0.4 个百分点,其中对发达经济体的增速调高 0.3 个百分点至 2.6%,对新兴市场增速调高 0.5 个百分点至 6.8%. 欧盟是我国第一大贸易伙伴,2009 年对欧盟出口比重达 19.7%. 截至 6 月末,欧元兑人民币汇率中间价比年初贬值了 18.04%.因此 短期看,欧债危机使我国需求下降,订单减少,成本压力加大.但综 合衡量,考虑到我国出口弹性较小,我国对外依存度自去年以来已有 明显下降,即便是今后一段时期对欧盟出口下降,也可能被其他经济 体需求的复苏所弥补, 欧债危机对我国经济总体产生较大冲击的可能 性不大.
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二,经济增速有所放缓,经济运行基本面依然良好 据国家统计局初步核算,二季度 GDP 当季同比增长 10.3%,增速 比上季下降 1.6 个百分点,比去年同期高 2.2 个百分点;上半年累计 增长 11.1%,增速比去年全年高 2 个百分点,比 2009 年同期高 3.7 个百分点.从季节调整后的环比分析来看,GDP 增速也有所放缓.

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