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KBC 全球水资源基 9 月份经人评—-------- 1 KBC 全球替代性能源基 9 月份经人评----- 4 十月挑战今高点在即 台币升值资产题材当道---- 6 推荐个股------------------------------------------------- 8 国内外总经情势--------------------------------------- 10 2010Q4 IC 设计趋势成长产品--------------------- 12
PC 散热产业分析--------------------------------------- 17 国内期货市场-------------------------------------------- 23 美元持续弱势下,原油与黄仍有持续上扬动------ 25
债券市场概况------------------------------------------- 27 货币市场概况------------------------------------------ 28 权证专题报导------------------------------------------ 29 2887 台新-------------------------------------------- 31 3556 禾瑞亚-------------------------------------------- 33 8103 瀚荃----------------------------------------------- 35
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KBC 全球水资源基 9 月份经人评
中国极推动水务建设,有助提升产业表现
由於投资人信心足,8 月份全球股市表现佳 八月是股票市场回报佳的月份,投资人的风险胃纳呈现减弱的情形.该月份 MSCI 世界指 下挫 1.3%,同一时间欧洲股票的投资人获得的回报则是差的-3.8%.在当月份欧洲五 期债券的回报达 4.2%,而全球股票自初至 8 月底仍有 63%,至於同时间欧的债券报 酬则达 8.9%. 市场消息面杂呈 8 月份各项新闻讯息呈现混杂态.正面讯息部分今第二季企业获出现近强劲的表 现,约 75%的公司获超越预期且多家公司提升对下半的展望.然而对於 2011 的预测 却是稍微呈现退却的情形,这多少也是由於之前过於观的预期所致.过由於目前市场仍 存在确定性,股价的涨幅有限而且市场需要总经据提供未的方向. 投资焦点在於美国的经济据及房市 8 月中投资人将其注意转向美国成长减速以及房市特别疲弱等等人较愉悦的标题讯 息.美国动市场关键的改善是自发且持续的经济苏可或缺的要素,然而至目前为止就 业的增加并引人注目且对失业的改善帮助大.家庭单位的储蓄也微幅上升,多少影 响及消费支出. 准会可能会进一步提出经济振兴方案 该月经济重点在於柏南克先生提及准会将会尽其所能提供进一步的激以避免经济陷入 二衰退. 8 月份水资源基表现如大盘 水资源基 8 月份绩效下跌 2.9%,表现逊於 MSCI 全球指的下跌 1.3%.水务科技股该 月份表现疲弱,虽然第二季一些公司财报畅旺而且七,八月许多管阶层出发表观的展 望,但是很多股票价格还是被负面的市场气氛压倒.水务基础建设股虽然有些个别眼公 司如 Stantec 和 Arcadis 还错,但整体族群也是表现佳. 公用事业股表现最佳 防御股公用事业 8 月份表现最佳,只出现微幅下跌,其中以英国及美国的公用事业股表现 最好.美国水务(American Water Works)这间公司在本股中表现最好,主因该公司财报好 以及发布新任 CEO 而市场也反映好所致.威雅环境集团(Veolia Environnement)及苏伊 士环境集团(Suez Environnement)在公用事业股中表现最 原因在於其循环废弃处事业 , -1以上资仅供考,负任何法责任
引发负面的投资氛围. 亚洲水务公司亦有好的表现 日本及香港市场大体上表现平淡,过基的相关持股却表现非常好.於美国挂牌而市场 百分百集中於中国的多元环球水务公司(Duoyuan)及废水处商 Tri-Tech 8 月份股价分别上 扬 5%及 23%,日本帮浦制造厂 Ebara 在艰困的市场环境中表现好,上扬 6.6%. 水务科技公司财报表现佳 水务科技公司於七,八月大体上公布强劲的财报,管阶层也发表有关获提升的审慎 观调.虽然我们对这些公司在现阶段表现信心渐增,还是有一些公司股价出现明显下 跌.我们是把这个现象视为估值的机会并且在当月增加水务科技持股比重,加码像安捷 (Agilent)和 IDEX 帮浦这样的公司.基也选择性增加基础建设中的顾问工程股如加拿 大籍公司 Stantec,并且逐渐增加 Tetra Tech 的持股.这些公司的前景持续扎实稳健而且估 值变得越越人注目. 核心持股基本面稳定 虽然市场呈现波动,我们仍继续对核心持股的基本面支撑感到安心,营业杠杆的改善是一 明证,有些公司的营业毛甚至是在明显较低的营收下超过之前的高峰值.我们继续审视投 资组合中的景气循环股部位,特别意具备高品质,资产负债表强劲,高回报,持续的竞 争优势以及具有吸引的估值的标的. 企业财务况好,支出有增加的趋势 企业的资产负债表仍然非常强劲,迹象也显示企业对扩编支出越越有信心.我们预期目前 这种针对经济苏是否够强劲的持续辩,会使得市场仍然非常波动.这样的波动会提供较 预期高估或低估时占估值宜的机会.有关对股价的看法,我们认为获的下档风险将会受 限,目前比较偏好在结构上强劲的终端市场具备能的公司. 基展现防御性特质 我们确信水资源基在现阶段投资市场具备独特的特质 我们很多终端市场的分析指出本 . 基中一些特别域有著正面的展望.这些域包含水务仪表,检测及水务测,引人注目 的原因包括经济以及法规上的驱动. 基加码英国公用事业股 基开始再增持之前於 2009 底已大幅减码的英国的公用事业股,原因在於营收及资产 负债表能上升.英国 RPI 公司表现继续让市场惊喜,该公司将受惠於监资产价格的 增长以及调高水价的能.近期监资产基础(Regulatory Asset Base)的交突显出英国监 资产的价值,我们预期该产业中的购并活动将成为未几个月股价表现的驱动.美国水务 公用事业受到正面的法规环境及美国市政债仍发顺等先指标所支持 我们认为水资源 . -2以上资仅供考,负任何法责任

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