李春波
中信证券汽车行业首席分析师
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邮件: lcb@citics.com

相对指数表现
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1000
061102 070130 070508 070731 071030
中标300汽车业
风帆股份
资料来源:中信数量化投资分析系统
主要数据
中标300指数 4483.52点
总股本/流通股本 230.50 / 120.35百万股
近12月最高/最低价 51.61元/5.84元
近1月绝对涨幅 1.77%
近6月绝对涨幅 147.73%
今年以来绝对涨幅 564.24%
12个月日均成交额 75.91百万元
资料来源:中信数量化投资分析系统
风帆股份(600482)调研报告
12007年11月7日
投资聚焦
风帆股份是铅酸蓄电池行业龙头企业.公司占据国内市场约四分之一的市
场份额,产品种类最齐全,产品质量达到国际水平,国内最高档的合资轿车大
多配套公司产品.随着国内汽车需求的较快增长和保有量的稳步提高,公司主
业汽车蓄电池未来需求将保持20%左右的平稳较快增长.
产能扩张,市场占有率有望稳步提高.在行业遭遇原材料价格压力的时候,
公司逆势实现产能快速扩张,汽车蓄电池从2004年的300万只拓展至约900
万只,为市场份额的增长以及未来拓展国际市场提供了有力的保障.
与江森的合作有望稳步提高公司盈利能力.风帆股份是我国汽车蓄电池领
域的领军企业,市场占有率约25%.合资方是全球最大的汽车蓄电池企业江森
自控的全资子公司,收购上海德尔福汽车蓄电池业务之后在中国市场占有率居
第二位.双方累计占据国内高端免维护汽车蓄电池市场垄断地位,国内中高端
车型配套大多选择两家之一.双方的合作属于典型的强强合作,对于实力的增
强和国内竞争结构的改善非常有利.近年来,由于铅酸电池的主要原料铅价格
快速上涨,而受整车降价等因素的影响,配套市场的铅酸电池利润率相当低,
双方建立战略合作关系之后,有望改善国内配套市场的竞争格局,并稳步提高

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