5,盈利预测与投资评级.我们计算得到公司09 年至11 年EPS 为0.50 元,0.74 元,0.98 元,对应PE 为39 倍,27 倍,20 倍.我们看好公司持续发展的能力和部分品种的潜力,给予公司"买入"的投资评级,目标价21 元.▲返回
华域汽车(600741):借势行业春风,龙头稳健向前 [广发证券][买入]
投资要点:1,汽车零部件行业增长强劲.中国的汽车零配件行业面临着广阔的发展空间.在中国,汽车整车与汽车零配件的规模比例为1:0.8,而这一比例在汽车发达国家为1:1.7.近几年来,中国汽车零部件行业以高于整车行业增速的5-8个百分点增长.我们预计这一趋势在未来还会继续保持下去.未来几年,零部件行业收入增速有望保持为12%-18%的增幅.
2,公司是最有竞争力的行业龙头.经历资产重组后,巴士股份转变为以独立供应汽车零部件为主业,控股和参股子公司包括上汽集团内23家汽车零部件企业,公司名称也变更为华域汽车系统股份有限公司.华域汽车多家下属公司在行业内名列前茅.中国汽车工业协会2008年12月公布的"2007年中国汽车零部件百强企业"中,华域汽车有6家下属企业进入前100位.在汽车组合仪表和汽车音响的市占率分别达到55.65%和32.17%,车灯市占率为46.71%,ABS领域市占率为90.66%,均名列行业首位.在油箱,转向助力器,制动器,发电机,启动机,安全带,电动玻璃升降器和空调压缩机领域,华域汽车也是行业第一.
3,依托上汽集团稳步发展.得益于汽车工业的发展和上汽集团超越行业水平的表现,华域汽车旗下公司也保持了高速增长.华域旗下23家公司2007年收入约为293亿元,三年复合增速超过了30%.预计未来三年汽车销量复合增速超过10%.相应地汽车零部件行业增速将为12%-18%.而华域汽车作为行业内的领军企业,收入和盈利都有望高于行业平均增速.公司不仅可以与上汽集团同步发展,而且还在开拓上汽外领域方面有较大的发展空间,即公司所谓"中性化"发展战略.公司给一汽大众,奇瑞,北京现代,长安福特的配套比例也在逐步加大.
4,投资评级.我们预计2009-2010年EPS为0.46元和0.51元,对应的PE为17.7倍和16.2倍,估值在行业内处于低位.我们给予公司买入的评级.公司的风险来自于:公司共有23家之多的子公司,给公司的经营管理带来一定的挑战.原材料成本上涨将给公司带来较大的压力.宏观经济的不确定性影响到公司下游订单.▲返回
荣盛发展(002146):定位准确,策略高周转,高成长 [安信证券][买入]
投资要点:1,布局于京广,京沪高铁线上二,三线城市的商品住宅开发,显著受益于京沪高铁的建设.公司发端于京津冀地区,区域定位于环渤海经济圈和长三角地区.公司目前已经进入五省10市(加县级市12个),这些城市的项目占了总土地储备的64%.而且石家庄,邯郸,聊城也都是靠近京沪高铁的城市.随着京沪高铁的建设,公司将显著受益于沿线城市经济发展,商品住宅需求的提升.
2,公司周转率高,产品定位精确.公司资产周转率高,盈利能力较强,销售毛利率与销售净利率持续多年增长.作为河北省唯一一家房地产业著名品牌,公司依靠二十多年专注于大型普通商品住宅小区建设的专业经验,产品定位准确,拥有了大批忠实客户.同时,公司在异地扩张过程中积极推行本土化策略,在新进入的城市成功复制了公司成熟的盈利模式.
3,公司秉承做大规模的经营策略,成长速度快.截止2008 年底,公司可结算面积约550 万平米.按照年均开发150 万平米计算,目前的土地储备可以满足公司未来3 年以上的发展需要.公司09年开竣工规模将进一步扩大,预计新开工115.45万平米,竣工105.66万平米,分别增长47%和26%,而且09年以来销售速度明显加快,业绩将保持高速增长态势.
4,公司拟非公开发行1.5亿股,发行价不低于6.81元/股.此次增发是公司顺应资本市场发展形势,进一步做大做强做优主业,提升公司竞争力所采取的积极措施.若融资成功,能促进公司提高资产质量,优化资本结构,改善财务状况,减少财务风险,进一步增强抗风险能力和持续高速成长和盈利能力.
5,投资建议:公司未来两年的盈利高增长值得期待.我们预计公司09,10年的净利润分别为5.51,7.11亿元,分别对应09,10年的EPS0.69,0.89元.给予6个月目标价16元.我们在上周一(6月1日)的资本金比例下调的点评报告和数据周报中开始推荐荣盛发展,给予"买入-A"投资评级.本报告维持"买入-A"的投资评级.▲返回
燕京啤酒(000729):新机遇,新发展 [中信建投][增持]

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