利率趋势与稳健投资策略讲座—
投资风险的界定
张仁良
金融学讲座教授
亚太金融市场研究中心
香港城市大学
内容
回报和风险—美国市场
投资的需要和目的
新经济和旧经济
中国加入世贸
世界经济
A. 回报和风险-美国市场 (I)
$1投资在不同的投资组合: 1926-1998
Source: The McGraw-Hill Companies, Inc. 2000
A. 回报和风险-美国市场 (II)
每年投资回报和风险溢价 : 1926-1998
投资项目 平均回报 风险溢价
大型公司股票 13.2% 9.4%
小型公司股票 17.4 13.6
长期公司债券 6.1 2.3
长期政府债券 5.7 1.9
美国国库券 3.8 0.0
Source: The McGraw-Hill Companies, Inc. 2000
A. 回报和风险-美国市场 (III)
过去回报,标准差和频率分布 , 1926-1998
Source: The McGraw-Hill Companies, Inc. 2000
A. 回报和风险-美国市场 (IV)
Source: Datastream
A. 回报和风险-美国市场 (V)
Source: Datastream
Source: Datastream
A. 回报和风险-美国市场 (VI)
A. 回报和风险-美国市场 (VII)
Historical Experience
Source: Shiller, R. J. (2000), "Irrational Exuberance"
B. 投资的需要和目的 (I)
1.组合策略的诀定因素
目的 限制 策略
所需回报率 流通性 资产调配
风险容限 时限 多元化

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