深圳市金亨利实业有限公司 深圳市民治水尾股份合作公司 深圳市金亨利实业有限公司
协议 协议 协议
A811-0272 A811-0271 A811-0271 K803-0007 K803-0007 G01064-0262 G13112-0096
居住用地 居住用地 居住用地 居住用地 居住用地 二类居住用地 三类居住用地
22121.6 27895.37 27895.37 19999.94 19999.94 100652.31 47877.86
70 70 70 70 70 70 50
2009-3-16 2009-3-16 2009-3-16 2009-1-21 2009-1-21 2009-1-19 2009-1-12
深圳市南山荔源实业股份有限公 协议 司 深圳市名居房地产有限公司 深圳市龙岗区建筑工务局 协议 协议
中芯国际集成电路制造(深圳)有 挂牌 限公司
资料来源:深圳国土资源局,长江证券研究部
第三,增发再获大股东支持 表 4:本次募集资金投向
拟投入募集资金金额 序号 1 2 3 4 5 6 项目名称 北京公园 1872 三期 北京立水桥二至四期 深圳西乡项目 苏州小石城二至三期 上海海湾花园 B 地块一期,C 地块 鲸山九期 合计
资料来源:公司公告,长江证券研究部
收购土地 款
后续开发投资金额 103,698 82,846 64,434 38,663 24,586
拟投入募集资 金合计 103,698 82,846 64,434 38,663 24,586 185,773 500,000
项目投资 总额 201,365 302,048
备注
109,274 公司地产开发项目 89,567 47,983 188,031 938,268 收购蛇口工业区持有的 资产及后续开发投入
119,279 119,279
66,494 380,721
鲸山九期是近期拟开发的一个高端居住项目,位于深圳市蛇口工业区蛇口工业大道,东,北与鲸山国际别墅区相临, 南与港湾工商所,蛇口特检站综合楼为邻,近港湾大道,可远观太子湾.鲸山九期以低密度山地大宅及海景住宅为主 要产品,依山而建,依林而居,周边自然环境良好,是区域内稀缺的高端人文社区. 近年来,蛇口陆续建造了形式各异,档次搭配的大型住宅物业楼,高层如蔚蓝海岸,小高层如兰溪谷二期,别墅如龟 山别墅及公寓楼等,显现出蛇口片区住宅房地产市场的发展空间和潜力.历经多年开发,深圳靠山面海的高档住宅土 地资源日益稀少,鲸山九期项目土地具有资源的不可复制性,未来开发,销售前景可观,具有较高的商业价值. 表 5:近期注入资产简介
项目名称 鲸山九期 花园城数码大厦项目 花园城五期项目 科技大厦二期项目 领航塔项目 领航园项目 建筑面积 (平米) 106500 49870 35618 52110 67975 32000 楼面地价 (元/平米) 11200 3339 7705 3394 7392 11491 建造成本 预计销售收 (元/平米) 4844 2908 2808 2917 9018 5875 入(万元) 284521 49737 194052 90100 净利润 (万元) 61165 8830 31973 13462 销售净利率 21% 18% 16% 15%
投资回收期约为 14 年,内部收益率为 8.93%. 投资回收期约为 14 年,内部收益率为 8.88%.
4
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公司研究
雍景湾项目
资料来源:公司公告,长江证券研究部
131000
9490
4580
303627
52198
17%
我们在报告中多次提出,招商地产具有大股东支持这一重要竞争力.鲸山项目注入再次体现了大股东对于上市公司的 支持力度. 第四,盈利预测和估值 我们维持年报判断,公司仍为业绩弹性最大一线地产蓝筹.年初以来,我们也较早提高招商地产盈利预测,主要预期 为深圳为主的今年主要结算项目的价格提升空间.公司在深圳项目主要为高毛利准现房,预计其将成为业绩弹性的主 要来源,预计 09,10,11 年的 EPS 为 1.2,1.51,1.81 元,对应目前股价 09,10,11 年的 PE 为 31,25,20 倍. 由于业绩仍有弹性空间,公司具备后发制人的优势,维持"推荐"评级. 财务报表及指标预测

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