[table_main] 行业研究类模板
饮料制造Ⅱ
[table_stockTrend]
[table_relate]1《贵州茅台(600519):分红比例提
高 业绩将逐步释放》2011.3
2《燕京啤酒(000729):稳健增长可
期》2011.3
3《五粮液(000858):持续发展可期》
2010.12
4《燕京啤酒(000729):总量增速低
于行业 产品结构调整效果较好》
2010.10
5《张裕 A(000869):公司三季度业
绩低于预期》2010.10
投资要点:
每年的春季糖酒会是食品行业的盛会,更是白酒行业的盛会,我们通过
参加糖酒会,拜访不同的企业、经销商和白酒业内人士,希望获得对白酒行业
更全面的了解,以及对白酒上市公司更客观的认识,今年参加糖酒会我们获得
了以下四点对行业较深刻的印象:
1、 资本市场被越来越多的白酒企业关注.可能是由于洋河在 2010 年资本市
场的出色表现,也可能是由于越来越多的 PE 关注白酒企业,白酒企业也
越来越关注资本市场,关注资本市场可能给企业带来的发展机遇,中国酿
酒工业协会市场专业委员会与《中国酒业》杂志共同主办了"资本影响力
——第二届中国酒业高峰论坛暨年度颁奖盛典",会议上白酒企业家、酒
水运营商代表结合行业探讨了资本对酒业的影响.
2、 白酒竞争越来越全方位.本次糖酒会上,依然可以看到很多企业推出了新
品,不少企业开始了多香型的销售尝试.在与企业和经销商沟通中,我们
感受到了这个行业在营销方面学习的速度非常快,好的经验很快会被模
仿.从而使得现今要在白酒竞争中获胜,不仅需要正确的战略,更需要有
效的执行和随着消费变化动态调整的能力.
3、 "大腰部"理念得到多数白酒企业认同.过去白酒消费很多人认为是金子
塔型结构,随着国民购买力的提升,越来越多的白酒营销专家和白酒企业
认识到中档酒、以及中高档酒将会成为白酒消费量最大的区域.而对中档
以上白酒的认识多数企业认为是零售价在 50 元-600 元区间的白酒.
4、 超级酒商和末梢酒商共存的渠道生态.随着白酒行业的发展,白酒经销商
也获得了较好的发展,如桥西、商源、华致酒行、银基等超级酒商不仅对
白酒进行销售,而且渗透到行业的生产和品牌的运营之中,其市场话语权
不断增强.而以特定消费对象或团购对象为销售群体的活跃在流通环节末
梢的经销商数量也在不断增加,由于费用支出相对较少,这些经销商的生
存状态也较好.白酒这一渠道生态表明了行业的包容性和渗透力在增强.
在糖酒会上我们调研了茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等上市公

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