天相行业 收盘 涨幅% 民航业 7203.38 2.62 石化 9914.33 2.07 综合 3561.54 1.82 计算机硬件 2258.08 1.42 电力 3964.9 1.33 天相行业 收盘 涨幅% 民航业 7203.38 2.62 石化 9914.33 2.07 综合 3561.54 1.82 计算机硬件 2258.08 1.42 电力 3964.9 1.33 风格指数 收盘 涨幅% 小盘价值 3770.52 0.66 小盘指数 3495.86 0.49 小盘成长 3216.83 0.33 价值指数 4707.18 0.27 小市值3657.46 0.22 风格指数 收盘 涨幅% 小盘价值 3770.52 0.66 小盘指数 3495.86 0.49 小盘成长 3216.83 0.33 价值指数 4707.18 0.27 小市值3657.46 0.22 数据时间 2008-2-5 数据来源:天相投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2008-2-13 星期三 研究部天相行业指数涨幅前 5 名 天相行业指数跌幅前 5 名 诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 1. 宏观财经要闻 ? 国际市场每日动态 ? 每日市场回顾与展望 2. 行业公司信息点评 ? 重庆路桥(600106):拟转让所持有益民基金股权 ? 宁波海运(600798)08 年与神华的电煤合同运价上调 62% 3. 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4. 天相最新报告摘要 ? 中华企业(600675):业绩稳健,增长可期 ? 长征电气(600112):喜见业务转型,静侯风电进展 ? 丽江旅游--世界论坛中心项目影响 08 年业绩 ? 轮胎涨价的受益者—黔轮胎 A(000589)动态点评—增持(维持) ? 神华集团拟收购澳洲 Fortescue 部分股权 ? 天相宏观金融地产每日资讯 20080205 ? 天相机械装备及金属材料每日资讯 2008.2.5 ? 天相 IT 行业每日资讯 2008.2.5 5. 上市与发行快讯 6. 重点报告目录 ? 做最坏的准备,抱最好的希望——次贷危机下的中国银行业 ? 欧洲经济前景可能将不如预期 ? 飞马国际(002210):石油化工行业现代物流服务商龙头 ? 华胜天成(600410):专业服务比重上升,3G 影响仍未知 ? 欧元区前景依然良好 ? 宏达新材(002211):产业链不断完善的硅橡胶企业 ? 山河智能(002097):小型工程机械的先行者 ? 旅游消费启动 把握升级机遇 ? 东航南航签订业务合作协议点评 ? 宁波海运(600798):08 年沿海煤运合同价上涨预期强烈 增持(首次) ? 天马股份(002122):摆脱制约 轻松增长 ? 安防行业:关注奥运盛会 放眼世博亚运 ? 简评:中航有限提出认购东航股权和战略合作建议 ? 2008 年:主题投资盛行 天相风格指数涨幅前 5 名 天相风格指数跌幅前 5 名 指数名称 天相流通 天相 280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 4891.30 3424.34 4599.70 1376.84 1.922 涨跌幅% -0.21 -0.47 -1.55 0.08 101.68 数据时间:2008-2-5 2 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 宏观财经要闻 国际市场每日动态 美国股市周二收盘涨跌互现,道指涨133.40点至12373.41点,涨幅1.1%;标普500指数涨9.73点至 1348.86点,涨幅0.7%;纳指跌0.02点至2320.04点.道指与标普500在巴非特提出为至多8000亿美圆的 市政债券提供再保险,救援三大债券保险商计划后上扬. 美国银行在美国政府暂停执行止赎权方案的影 响下走高,收盘涨1.61%;Research In Motion因网络服务出现中断而下跌,是牵制纳指的最大阻碍. 巴菲特提议救援主要债券保险商的消息,缓解了近期次贷危机的忧虑,欧洲股市周二大幅上涨,三 大股市涨幅均逾3%.英国富时100指数上涨202.30点至5910.00点,涨幅3.54%;德国DAX指数上扬224.30 点至6967.84点,涨幅3.33%; 法国CAC40指数收高158.01点至4840.71点,涨幅为3.37%. 银行股领涨大盘, 西班牙国际银行涨3.8%,巴克莱银行攀升6.2%,苏黎世金融升2.9%. 日本周一为建国纪念日,股市休市一天.日本股市周二收盘小幅走高,日经225指数涨4.72点至 13021.96点,涨幅为0.04%.投资者逢低买入矿业类股和航运类股,但保险类股遭到抛售.此前美国保 险龙头美国国际集团公布的信贷衍生品投资组合损失的消息, 重燃了市场对于美国次贷危机冲击可能远 未结束的担忧. 受全球信贷危机担忧复燃影响,恒生指数周一收盘跌3.6%.周二香港股市反弹,中资能源类股与香 港本地房地产股领涨,然而反弹幅度受限于美国经济疲软担忧.恒生指数攀升305.56点至22921.67点, 涨幅1.35%,但未能收复周一失地;恒生国企指数升206.09点至12736.69点,涨幅为1.65%.前夜纽约原 油价格上涨2%,中资石油生产商周二跟随上涨,中石油上扬2.82%;中石化涨1.43%;中国海洋石油涨 2.36%.进一步降息的可能使本地地产股上涨,恒基地产攀升2.18%;信和置业涨3.88%.煤炭股全线反 弹,中国神华上涨1.65%;中煤能源升0.57%;兖州煤业涨1.72%. 澳洲股市周二收盘上涨,S&P/ASX 200指数涨70.5点至5608.10点,涨幅1.27%.投资者对澳洲联邦 银行进行空头回补并买入资源类股.道琼斯通讯社调查预计澳洲联邦银行上半年净利润将增长13%,其 股票在周三公布业绩前一日收涨1.33%.资源类股必和必拓涨2.96%;力拓大涨4.95%.韩国股市周二小 幅收高,首尔综合指数微涨2.62点至1643.29点,涨幅为0.16%. 天相宏观及策略组 联系人 陈丹 每日市场回顾与展望 在春节前的最后一天,大盘未能如愿以偿地收出漂亮的阳线,而是震荡反复以阴线谢幕金猪年.上 证指数最终收于4599.70点,下滑72.47点.深证成指上午走势稍强于沪市,下午反弹力度减弱,下滑 172.03点,收于16859.64点.两市合计成交1335亿元,略有减少. 春节期间全国消费情况火热、 各旅游线路销售状况良好. 各地人民在欢度节日的同时不忘灾区群众, 救灾、抗灾活动不断进行.电力、铁路设施正在不断修复当中,将尽可能减少相关损失.昨日股神巴菲 特宣布其救市计划,美股开盘后应声上扬,道指走高180点,另节日期间恒指先抑后扬,上涨300余点, 电信、地产类股普遍上升.受外盘普遍反弹的良好气氛带动,鼠年首个交易日有望迎来开门红. 外盘回暖以及节日消费的红火势头给新的一年带来良好的环境, 但是今日有近30家限售股集体解禁 也带来了一定的不确定因素.在控制风险的前提下, 我们认为后市操作以错杀的超跌反弹和行业趋势转 好为主.反弹力度比较大的行业将会出现在金融、石化、有色这些前期回调较深,业绩有所支撑的个股 上.另外农业、医药不单享受要素价格上涨的好处,并且受益于国家政策扶持,也将继续有所表现.最3诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 后我们坚定看好受益于节能减排和淘汰落后产能带来的供求关系有所好转的钢铁、 煤炭、 造纸和水泥等 行业. 天相宏观及策略组 联系人 孔令桦 行业公司信息点评 重庆路桥(600106):拟转让所持有益民基金股权 重庆路桥董事会决议,根据中国证监会《证券投资基金管理公司管理办法》有关规定,拟将持有的 益民基金2500万股股权转让给重庆国际信托投资有限公司(以下简称:重庆国投)和重庆润江基础设施 投资有限公司(以下简称:润江公司),其中拟转让给重庆国投1200万股,拟转让给润江公司1300万股; 具体转让份额以相关部门批复为准;交易的对价以不低于评估值并结合市场价格确定. 评论: 重庆路桥2004年出资2500万元投资于益民基金管理公司,持有其25%的股权,投资成本为2500万元. 受市场影响,2007年公司中报显示,相关投资帐面价值缩减为1664万元.由于相关评估和定价目前尚未 确定,我们暂时难以从数字上判定本次交易的业绩影响金额.但是,考虑到最近其他基金公司股权转让 的溢价情况,本次交易应该能够为重庆路桥带来正面的收益影响. 重庆路桥目前具有较多的金融股权, 包括西南证券和重庆商行的部分股权, 随着城市商业银行上市 步伐加快和西南证券借壳上市有所进展,将带来相关资产的增值,因此,我们暂时维持对公司的增持评 级. 天相能源与基础设施组 联系人 张勋 宁波海运(600798)08年与神华的电煤合同运价上调62% 宁波海运发布公告,公司08年将投入5艘合计23.7万载重吨的运力用于神销华售中心相关航线的电 煤运输,运输合同平均运价比07年提高62%,合同有效期一年. 神华集团和浙江省能源集团是公司电煤运输的两大主要客户, 其中公司为神华集团运输的电煤占公 司电煤总运量的1/3左右.公司08年和神华的电煤合同运价上调幅度达到62%,超出我们前期预计的30% 左右的涨价幅度. 公司为浙江省能源运输的电煤占公司电煤总运量的2/3左右,和浙江省能源的运价合同05年签定、 07年底到期.公司目前还未公告08年和浙江省能源的合同运价上涨情况,我们估计涨价幅度将在30%以上. 按照公司07年对神华的电煤运输收入2.5亿元计算, 08年提价62%将增加公司利润总额1.55亿元,增厚EPS 0.20元. 我们在前期调研简报中假设公司08年全部电煤的平均运价上调30%的情况下,预计公司07-09年EPS 分别为0.32元、0.63元和0.66元.我们暂时维持前期的盈利预测,在公司和其他客户08年电煤合同价落 实以后再调整,维持公司"增持"评级. 4 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 天相能源与基础设施组 联系人 吴莉 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 更新日期: 2008 年02 月13 日 单位 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 大宗商品 NYMEX 原油 2008-2-12 美元/桶92.78 -0.81 -0.87% LME3 月铜 2008-2-12 美元/吨7888 123 1.58% LME3 月铝 2008-2-12 美元/吨2654 -36 -1.34% LME3 月锌 2008-2-12 美元/吨2485 25 1.02% LME3 月镍 2008-2-12 美元/吨28100 0 0% COMEX 期金 2008-2-12 美元/盎司 906.39 -17.11 -1.85% 沪燃油主力 2008-2-5 元/吨3880 11 0.28% 连豆主力 2008-2-5 元/吨4831 71 1.49% 郑棉主力 2008-2-5 元/吨15065 30 0.2% 郑糖主力 2008-2-5 元/吨3855 -26 -0.67% 汇率 欧元美元 2008-2-12 USD/EUR 0.6856 -0.004 -0.58% 美元日元 2008-2-12 JPY/USD 107.32 0.35 0.33% 美元指数 2008-2-12 76.315 -0.269 -0.35% 人民币 2008-2-12 CNY/USD 7.184 0 0% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 2008-2-12 12373.41 133.4 1.09% 美国-Nasdaq 2008-2-12 2320.04 -0.02 0% 美国-S&P500 2008-2-12 1348.86 9.73 0.73% 日经 225 指数 2008-2-12 13021.96 4.72 0.04% 德国法兰克福指数 2008-2-12 6967.84 224.3 3.33% 英国金融时报指数 2008-2-12 5910 202.3 3.54% 新加坡海峡时报指数 2008-2-12 2926.23 57.94 2.02% 香港恒生指数 2008-2-12 22921.67 305.56 1.35% 恒生国企指数 2008-2-12 12736.69 206.09 1.64% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 5 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 中华企业(600675):业绩稳健,增长可期 2007年报显示,公司全年实现营业收入23.99亿元,同比增长20.24%;营业利润12.22亿元,同比 增长26.91%;归属母公司净利润6.05亿元,同比增长24.89%;摊薄EPS 0.67元,和我们前期预测的基 本一致;分配预案每10股送2股. 目前公司拥有项目储备多为别墅项目, 在目前别墅用地停供的政策调控下, 公司这类项目作为稀缺 资源的价值正日渐增长.公司07年毛利率达到59.51%,显示出强大的盈利能力,同时公司对土地增值税 的计提也较为充分.在未来三年内,现有项目将陆续进入结算回收期.目前上海房地产市场仍以自住性 需求为主,相对泡沫不大,并有强大的购买力支撑,房价调整空间有限,因此未来公司业绩高增长态势 较为确定.同时,公司正在加大商业物业经营和出租比重,这将改善公司业务结构和持续盈利能力,增 强抵御风险的能力. 公司具有明显的业务和品牌优势来作为公司控股股东为上海地产集团整合房地产业务的平台, 但是 由于大股东的政府职能部门背景以及目前公司再融资方案能否通过管理层审核尚不确定, 资产注入的时 间存在较大的不确定,但是在上海国资整合的浪潮下,未来公司获得大股东资产注入仍可期待. 风险提示:由于房价持续走高,政府进一步宏观调控对房地产开发业务的影响;公司未来项目储备 从长远来看仍显不足,地价的大幅上涨大大增加了公司的拿地成本; 公司现有项目销售与结算进度仍存 在不确定性的风险;公司大股东资产注入存在不确定性. 天相金融及房地产组 联系人 张旭明 石磊 长征电气(600112):喜见业务转型,静侯风电进展 公司07年实现营业收入4.03亿元,同比增长29.68%;归属于母公司净利润3290万元,同比增长 325.39%; 摊薄每股收益为0.13元, 符合我们预期; 分配预案为每10股转增1.5股送1股并派现0.12元 (含 税). 07年业绩大幅增长主要源自收购主营中压开关柜的北海银河开关, 使得报告期内中压产品销售收入 同比增长1095.86%至4915万元,而期间费用的控制及股权投资收益的获取进一步提升了业绩表现.公司 通过"突出高中压电气设备、淡出汽车连杆及低压产品"调整业务结构、提升盈利能力的发展策略取得 初步成效. 公司目前正在加速推进风电业务,这也是决定公司未来几年能否取得飞跃性发展的关键所在, 同时 公司着力扩产的高中压电气优势产品将进入快速发展期,我们预计公司2008-2010年实现每股收益分别 为0.25元、0.51元、0.88元,考虑到公司高中压及风电业务可能存在超预期发展,维持对公司"增持" 投资评级. 天相机械装备及金属材料组 联系人 肖世俊 施海仙 丽江旅游--世界论坛中心项目影响08年业绩 1、2007年年报显示,公司全年共实现营业收入1.54亿元,同比增长19.79%;营业利润 8954万元, 同比增长13.58%;归属于母公司净利润6678万元,同比增加41.38%;每股收益为0.67元. 公2、公司07年索道收入、投资收益增加 ,及所得税下调使得净利润出现较大幅度上升.考虑到08 年要一次性摊销酒店成本,09年酒店全年营业预期为公司贡献较大利润,我们预测公司08年、09年每股 收益分别为0.60元、0.95元.考虑到公司垄断资源优势,酒店业务将极大增强公司的竞争力,我们看好 6 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 公司未来的发展前景,维持"增持"评级. 天相消费品组 联系人 张丽华 施剑刚 轮胎涨价的受益者—黔轮胎A(000589)动态点评—增持(维持) 根据公开媒体披露,近日多家国际轮胎巨头宣布2008年产品提价计划.这是继2007年轮胎产品提价 后又一轮产品价格上涨. 我们认为在国际品牌轮胎企业的提价带动下, 国内轮胎企业产品提价预期强烈, 预计2008年国内轮胎企业产品提价幅度在3%-4%左右,以轮胎为主业的上市公司黔轮胎A(000589)将从 中受益. 轮胎的主要成本有:橡胶(包括天然橡胶和合成橡胶)、炭黑、帘子布等,我们认为2007年原材料 价格高位运行,推动了轮胎产品的提价;而汽车销售量以及汽车保有量的的迅速增长,扩大了轮胎的市 场需求,拉动了轮胎价格的上涨. 黔轮胎公司现有产能440万套以上,其中载重子午线轮胎产能160万套,在建40万条高性能载重子午 线轮胎产能,预计2008年一季度达产,新产能达产将进一步提升公司的盈利能力. 2007年上半年,公司产品出口销售收入占比19.06%,国际巨头的国际、国内市场同时提价,增强了 公司产品的价格优势,为公司国际、国内市场提价创造了空间. 我们预测公司2007年-2009年EPS分别为0.37元、0.46元和0.57元,并且公司EPS对于产品价格变动 的敏感性比较强,我们维持公司"增持"评级. 公司主要风险:原材料价格大幅上涨;汽车行业波动风险;轮胎出口退税调整;新增产能项目进展 等. 天相机械装备及金属材料组 联系人 于特 施海仙 神华集团拟收购澳洲Fortescue部分股权 路透悉尼2月4日电,中国投资公司(CIC)及中国神华集团正就以约20亿美元价格收购澳洲Fortescue Metals Group(FMG)的15.85%股权,进行非正式商谈. 摘要: 国内矿业企业参与国际并购将是一种趋势. 中国经济高速发展形成对基础原料的强烈需求, 我们预 言的未来通过资本市场进行国内、外并购资源已经启动.如果这次神华集团收购能够顺利完成,将是继 中铝之后,又一次向世界展现我国矿业企业获取国际资源的信心和实力. FMG是澳大利亚规模较大的铁矿石生产企业.目前公司拥有的铁矿石储量为10.53亿吨,而公司所在 矿区的铁矿石总储量为22.65亿吨.FMG铁矿石规划生产能力为4500万吨/年,属于大型世界铁矿石生产 企业. 如果收购FMG股权顺利完成对于中国神华的股价将形成正面影响.通过国际资本市场并购重组,则 是世界级矿业企业通行的跨越式发展捷径, 因此长期看, 拥有雄厚资本实力和丰富并购经验的煤炭企业, 必然走向通过资本市场进行国内外并购的道路. 我们认为神华集团的此次拟收购动机来自于向国际大型 矿业企业经营模式的靠拢,如是,将打破我们将中国神华定位于煤炭、电力生产企业的传统观念.继续 维持"增持"的投资评级. 神华集团收购FMG将增强中方在铁矿石谈判中的议价筹码,对钢铁行业构成利好,维持对钢铁板块 7 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 的"增持"评级. 天相能源及基础设施组 联系人 苏晓光 韦玮 张勋 天相宏观金融地产每日资讯20080205 做最坏的准备,抱最好的希望——次贷危机下的中国银行业 中国平安(601318):再融资后的思考 保利地产(600048):2007年业绩增长121% 天相金融及房地产组 联系人 王逸峰 石磊 天相机械装备及金属材料每日资讯2008.2.5 天相机械装备及金属材料研究组每日为您提供机械、汽车、电气设备、钢铁、有色行业及公司的最 新信息,并对信息作点评;同时提供行业市场表现及重点公司估值情况.今日信息包括: 山河智能(002097):创建山河科技,进军高科技领域 最新报告:《轮胎涨价的受益者—黔轮胎A(000589)动态点评—增持(维持)》 银轮股份(002126):2007年业绩快报符合预期 天相机械装备与金属材料组 天相IT行业每日资讯2008.2.5 【国内要闻】 大陆雪灾 面板上下游厂忧影响春节买气 台湾友达8.5代线最快明年第3季量产 【海外市场】 大陆雪灾 面板上下游厂忧影响春节买气 台湾友达8.5代线最快明年第3季量产 【数据跟踪】 2008年全球手机销售量将达到12.4亿部 07年通信业务收入逾8千亿元 较上年增长11.8% 【上市公司】 黄光裕大幅转让国美电器(0493.HK)股权给家庭成员 百度(BIDU.Nasdaq)周跌幅达10% 受李彦宏抛售和投行看淡影响 搜狐Q4净利润同比增148% 盘后股价上涨5% 【板块行情】 IT行业各子板块市场表现 8 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 个股每日市场表现(2008/2/4) 个股近一个月市场表现(2008/1/4~2008/2/4) 天相资讯科技组 上市与发行快讯 新股今日网上发行: 申购简称 申购代码 网上发行量(万股) 申购价格(元/股) 最大申购所需资金(万元) 拓日新能 002218 3,200 10.79 3,4528 新股今日网下配售、明日网上发行: 申购简称 申购代码 网下配售数量(万股) 申购价格(元/股) 网上发行量(万股) 无----新股明日上市: 股票简称 股票代码 发行量(万股) 上市流通股本 (万股) 发行价格(元/股) 无----新股中签公告: 公司名称 公司代码 网上申购中签率 网下申购配售比例 无 发审会信息: 无9诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准. 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证.报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更.阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关. 本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用.未经天相投顾书面授权,任 何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告.天相投顾保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进 行追究的权利. 天相投资顾问有限公司 北京富凯 地址:北京市西城区金融大街 19 号富凯大厦 B 座701 室 电话:010-66045566 传真:010-66573918 邮编:100032 北京新盛 地址:北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座4层电话:010-66045566;66045577 传真:010-66045500 邮编:100034 北京德胜园 地址:北京市西城区新街口外大街 28 号A座五层 电话:010-66045566 传真:010-66045700 邮编:100088 上海天相 地址:上海浦东南路 379 号金穗大厦 12 楼D座电话:021-58824282 传真: 021-58824283 邮编:200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振中路鼎诚国际大厦 2801 室 电话:0755-83234800 传真:0755-82722762 邮编:518041 山东天相 地址:济南市舜耕路 28 号舜花园小区朝 3C 电话:0531-82602582 传真:0531-82602622 邮编:250014 投资建议 预期个股相对天相流通指数涨幅 1 买入 >15% 2 增持 5---15% 3 中性 (-)5%---(+)5% 4 减持 (-)5%---(-)15% 5 卖出 <(-)15%
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天相行业 收盘 涨幅% 民航业 7203.38 2.62 石化 9914.33 2.07 综合 3561.54 1.82 计算机硬件 2258.08 1.42 电力 3964.9 1.33 天相行业 收盘 涨幅% 民航业 7203.38 2.62 石化 9914.33 2.07 综合 3561.54 1.82 计算机硬件 2258.08 1.42 电力 3964.9 1.33 风格指数 收盘 涨幅% 小盘价值 3770.52 0.66 小盘指数 3495.86 0.49 小盘成长 3216.83 0.33 价值指数 4707.18 0.27 小市值3657.46 0.22 风格指数 收盘 涨幅% 小盘价值 3770.52 0.66 小盘指数 3495.86 0.49 小盘成长 3216.83 0.33 价值指数 4707.18 0.27 小市值3657.46 0.22 数据时间 2008-2-5 数据来源:天相投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2008-2-13 星期三 研究部天相行业指数涨幅前 5 名 天相行业指数跌幅前 5 名 诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 1. 宏观财经要闻 ? 国际市场每日动态 ? 每日市场回顾与展望 2. 行业公司信息点评 ? 重庆路桥(600106):拟转让所持有益民基金股权 ? 宁波海运(600798)08 年与神华的电煤合同运价上调 62% 3. 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4. 天相最新报告摘要 ? 中华企业(600675):业绩稳健,增长可期 ? 长征电气(600112):喜见业务转型,静侯风电进展 ? 丽江旅游--世界论坛中心项目影响 08 年业绩 ? 轮胎涨价的受益者—黔轮胎 A(000589)动态点评—增持(维持) ? 神华集团拟收购澳洲 Fortescue 部分股权 ? 天相宏观金融地产每日资讯 20080205 ? 天相机械装备及金属材料每日资讯 2008.2.5 ? 天相 IT 行业每日资讯 2008.2.5 5. 上市与发行快讯 6. 重点报告目录 ? 做最坏的准备,抱最好的希望——次贷危机下的中国银行业 ? 欧洲经济前景可能将不如预期 ? 飞马国际(002210):石油化工行业现代物流服务商龙头 ? 华胜天成(600410):专业服务比重上升,3G 影响仍未知 ? 欧元区前景依然良好 ? 宏达新材(002211):产业链不断完善的硅橡胶企业 ? 山河智能(002097):小型工程机械的先行者 ? 旅游消费启动 把握升级机遇 ? 东航南航签订业务合作协议点评 ? 宁波海运(600798):08 年沿海煤运合同价上涨预期强烈 增持(首次) ? 天马股份(002122):摆脱制约 轻松增长 ? 安防行业:关注奥运盛会 放眼世博亚运 ? 简评:中航有限提出认购东航股权和战略合作建议 ? 2008 年:主题投资盛行 天相风格指数涨幅前 5 名 天相风格指数跌幅前 5 名 指数名称 天相流通 天相 280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 4891.30 3424.34 4599.70 1376.84 1.922 涨跌幅% -0.21 -0.47 -1.55 0.08 101.68 数据时间:2008-2-5 2 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 宏观财经要闻 国际市场每日动态 美国股市周二收盘涨跌互现,道指涨133.40点至12373.41点,涨幅1.1%;标普500指数涨9.73点至 1348.86点,涨幅0.7%;纳指跌0.02点至2320.04点.道指与标普500在巴非特提出为至多8000亿美圆的 市政债券提供再保险,救援三大债券保险商计划后上扬. 美国银行在美国政府暂停执行止赎权方案的影 响下走高,收盘涨1.61%;Research In Motion因网络服务出现中断而下跌,是牵制纳指的最大阻碍. 巴菲特提议救援主要债券保险商的消息,缓解了近期次贷危机的忧虑,欧洲股市周二大幅上涨,三 大股市涨幅均逾3%.英国富时100指数上涨202.30点至5910.00点,涨幅3.54%;德国DAX指数上扬224.30 点至6967.84点,涨幅3.33%; 法国CAC40指数收高158.01点至4840.71点,涨幅为3.37%. 银行股领涨大盘, 西班牙国际银行涨3.8%,巴克莱银行攀升6.2%,苏黎世金融升2.9%. 日本周一为建国纪念日,股市休市一天.日本股市周二收盘小幅走高,日经225指数涨4.72点至 13021.96点,涨幅为0.04%.投资者逢低买入矿业类股和航运类股,但保险类股遭到抛售.此前美国保 险龙头美国国际集团公布的信贷衍生品投资组合损失的消息, 重燃了市场对于美国次贷危机冲击可能远 未结束的担忧. 受全球信贷危机担忧复燃影响,恒生指数周一收盘跌3.6%.周二香港股市反弹,中资能源类股与香 港本地房地产股领涨,然而反弹幅度受限于美国经济疲软担忧.恒生指数攀升305.56点至22921.67点, 涨幅1.35%,但未能收复周一失地;恒生国企指数升206.09点至12736.69点,涨幅为1.65%.前夜纽约原 油价格上涨2%,中资石油生产商周二跟随上涨,中石油上扬2.82%;中石化涨1.43%;中国海洋石油涨 2.36%.进一步降息的可能使本地地产股上涨,恒基地产攀升2.18%;信和置业涨3.88%.煤炭股全线反 弹,中国神华上涨1.65%;中煤能源升0.57%;兖州煤业涨1.72%. 澳洲股市周二收盘上涨,S&P/ASX 200指数涨70.5点至5608.10点,涨幅1.27%.投资者对澳洲联邦 银行进行空头回补并买入资源类股.道琼斯通讯社调查预计澳洲联邦银行上半年净利润将增长13%,其 股票在周三公布业绩前一日收涨1.33%.资源类股必和必拓涨2.96%;力拓大涨4.95%.韩国股市周二小 幅收高,首尔综合指数微涨2.62点至1643.29点,涨幅为0.16%. 天相宏观及策略组 联系人 陈丹 每日市场回顾与展望 在春节前的最后一天,大盘未能如愿以偿地收出漂亮的阳线,而是震荡反复以阴线谢幕金猪年.上 证指数最终收于4599.70点,下滑72.47点.深证成指上午走势稍强于沪市,下午反弹力度减弱,下滑 172.03点,收于16859.64点.两市合计成交1335亿元,略有减少. 春节期间全国消费情况火热、 各旅游线路销售状况良好. 各地人民在欢度节日的同时不忘灾区群众, 救灾、抗灾活动不断进行.电力、铁路设施正在不断修复当中,将尽可能减少相关损失.昨日股神巴菲 特宣布其救市计划,美股开盘后应声上扬,道指走高180点,另节日期间恒指先抑后扬,上涨300余点, 电信、地产类股普遍上升.受外盘普遍反弹的良好气氛带动,鼠年首个交易日有望迎来开门红. 外盘回暖以及节日消费的红火势头给新的一年带来良好的环境, 但是今日有近30家限售股集体解禁 也带来了一定的不确定因素.在控制风险的前提下, 我们认为后市操作以错杀的超跌反弹和行业趋势转 好为主.反弹力度比较大的行业将会出现在金融、石化、有色这些前期回调较深,业绩有所支撑的个股 上.另外农业、医药不单享受要素价格上涨的好处,并且受益于国家政策扶持,也将继续有所表现.最3诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 后我们坚定看好受益于节能减排和淘汰落后产能带来的供求关系有所好转的钢铁、 煤炭、 造纸和水泥等 行业. 天相宏观及策略组 联系人 孔令桦 行业公司信息点评 重庆路桥(600106):拟转让所持有益民基金股权 重庆路桥董事会决议,根据中国证监会《证券投资基金管理公司管理办法》有关规定,拟将持有的 益民基金2500万股股权转让给重庆国际信托投资有限公司(以下简称:重庆国投)和重庆润江基础设施 投资有限公司(以下简称:润江公司),其中拟转让给重庆国投1200万股,拟转让给润江公司1300万股; 具体转让份额以相关部门批复为准;交易的对价以不低于评估值并结合市场价格确定. 评论: 重庆路桥2004年出资2500万元投资于益民基金管理公司,持有其25%的股权,投资成本为2500万元. 受市场影响,2007年公司中报显示,相关投资帐面价值缩减为1664万元.由于相关评估和定价目前尚未 确定,我们暂时难以从数字上判定本次交易的业绩影响金额.但是,考虑到最近其他基金公司股权转让 的溢价情况,本次交易应该能够为重庆路桥带来正面的收益影响. 重庆路桥目前具有较多的金融股权, 包括西南证券和重庆商行的部分股权, 随着城市商业银行上市 步伐加快和西南证券借壳上市有所进展,将带来相关资产的增值,因此,我们暂时维持对公司的增持评 级. 天相能源与基础设施组 联系人 张勋 宁波海运(600798)08年与神华的电煤合同运价上调62% 宁波海运发布公告,公司08年将投入5艘合计23.7万载重吨的运力用于神销华售中心相关航线的电 煤运输,运输合同平均运价比07年提高62%,合同有效期一年. 神华集团和浙江省能源集团是公司电煤运输的两大主要客户, 其中公司为神华集团运输的电煤占公 司电煤总运量的1/3左右.公司08年和神华的电煤合同运价上调幅度达到62%,超出我们前期预计的30% 左右的涨价幅度. 公司为浙江省能源运输的电煤占公司电煤总运量的2/3左右,和浙江省能源的运价合同05年签定、 07年底到期.公司目前还未公告08年和浙江省能源的合同运价上涨情况,我们估计涨价幅度将在30%以上. 按照公司07年对神华的电煤运输收入2.5亿元计算, 08年提价62%将增加公司利润总额1.55亿元,增厚EPS 0.20元. 我们在前期调研简报中假设公司08年全部电煤的平均运价上调30%的情况下,预计公司07-09年EPS 分别为0.32元、0.63元和0.66元.我们暂时维持前期的盈利预测,在公司和其他客户08年电煤合同价落 实以后再调整,维持公司"增持"评级. 4 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 天相能源与基础设施组 联系人 吴莉 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 更新日期: 2008 年02 月13 日 单位 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 大宗商品 NYMEX 原油 2008-2-12 美元/桶92.78 -0.81 -0.87% LME3 月铜 2008-2-12 美元/吨7888 123 1.58% LME3 月铝 2008-2-12 美元/吨2654 -36 -1.34% LME3 月锌 2008-2-12 美元/吨2485 25 1.02% LME3 月镍 2008-2-12 美元/吨28100 0 0% COMEX 期金 2008-2-12 美元/盎司 906.39 -17.11 -1.85% 沪燃油主力 2008-2-5 元/吨3880 11 0.28% 连豆主力 2008-2-5 元/吨4831 71 1.49% 郑棉主力 2008-2-5 元/吨15065 30 0.2% 郑糖主力 2008-2-5 元/吨3855 -26 -0.67% 汇率 欧元美元 2008-2-12 USD/EUR 0.6856 -0.004 -0.58% 美元日元 2008-2-12 JPY/USD 107.32 0.35 0.33% 美元指数 2008-2-12 76.315 -0.269 -0.35% 人民币 2008-2-12 CNY/USD 7.184 0 0% 股票指数 美国-道琼斯工业指数 2008-2-12 12373.41 133.4 1.09% 美国-Nasdaq 2008-2-12 2320.04 -0.02 0% 美国-S&P500 2008-2-12 1348.86 9.73 0.73% 日经 225 指数 2008-2-12 13021.96 4.72 0.04% 德国法兰克福指数 2008-2-12 6967.84 224.3 3.33% 英国金融时报指数 2008-2-12 5910 202.3 3.54% 新加坡海峡时报指数 2008-2-12 2926.23 57.94 2.02% 香港恒生指数 2008-2-12 22921.67 305.56 1.35% 恒生国企指数 2008-2-12 12736.69 206.09 1.64% 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 5 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 中华企业(600675):业绩稳健,增长可期 2007年报显示,公司全年实现营业收入23.99亿元,同比增长20.24%;营业利润12.22亿元,同比 增长26.91%;归属母公司净利润6.05亿元,同比增长24.89%;摊薄EPS 0.67元,和我们前期预测的基 本一致;分配预案每10股送2股. 目前公司拥有项目储备多为别墅项目, 在目前别墅用地停供的政策调控下, 公司这类项目作为稀缺 资源的价值正日渐增长.公司07年毛利率达到59.51%,显示出强大的盈利能力,同时公司对土地增值税 的计提也较为充分.在未来三年内,现有项目将陆续进入结算回收期.目前上海房地产市场仍以自住性 需求为主,相对泡沫不大,并有强大的购买力支撑,房价调整空间有限,因此未来公司业绩高增长态势 较为确定.同时,公司正在加大商业物业经营和出租比重,这将改善公司业务结构和持续盈利能力,增 强抵御风险的能力. 公司具有明显的业务和品牌优势来作为公司控股股东为上海地产集团整合房地产业务的平台, 但是 由于大股东的政府职能部门背景以及目前公司再融资方案能否通过管理层审核尚不确定, 资产注入的时 间存在较大的不确定,但是在上海国资整合的浪潮下,未来公司获得大股东资产注入仍可期待. 风险提示:由于房价持续走高,政府进一步宏观调控对房地产开发业务的影响;公司未来项目储备 从长远来看仍显不足,地价的大幅上涨大大增加了公司的拿地成本; 公司现有项目销售与结算进度仍存 在不确定性的风险;公司大股东资产注入存在不确定性. 天相金融及房地产组 联系人 张旭明 石磊 长征电气(600112):喜见业务转型,静侯风电进展 公司07年实现营业收入4.03亿元,同比增长29.68%;归属于母公司净利润3290万元,同比增长 325.39%; 摊薄每股收益为0.13元, 符合我们预期; 分配预案为每10股转增1.5股送1股并派现0.12元 (含 税). 07年业绩大幅增长主要源自收购主营中压开关柜的北海银河开关, 使得报告期内中压产品销售收入 同比增长1095.86%至4915万元,而期间费用的控制及股权投资收益的获取进一步提升了业绩表现.公司 通过"突出高中压电气设备、淡出汽车连杆及低压产品"调整业务结构、提升盈利能力的发展策略取得 初步成效. 公司目前正在加速推进风电业务,这也是决定公司未来几年能否取得飞跃性发展的关键所在, 同时 公司着力扩产的高中压电气优势产品将进入快速发展期,我们预计公司2008-2010年实现每股收益分别 为0.25元、0.51元、0.88元,考虑到公司高中压及风电业务可能存在超预期发展,维持对公司"增持" 投资评级. 天相机械装备及金属材料组 联系人 肖世俊 施海仙 丽江旅游--世界论坛中心项目影响08年业绩 1、2007年年报显示,公司全年共实现营业收入1.54亿元,同比增长19.79%;营业利润 8954万元, 同比增长13.58%;归属于母公司净利润6678万元,同比增加41.38%;每股收益为0.67元. 公2、公司07年索道收入、投资收益增加 ,及所得税下调使得净利润出现较大幅度上升.考虑到08 年要一次性摊销酒店成本,09年酒店全年营业预期为公司贡献较大利润,我们预测公司08年、09年每股 收益分别为0.60元、0.95元.考虑到公司垄断资源优势,酒店业务将极大增强公司的竞争力,我们看好 6 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 公司未来的发展前景,维持"增持"评级. 天相消费品组 联系人 张丽华 施剑刚 轮胎涨价的受益者—黔轮胎A(000589)动态点评—增持(维持) 根据公开媒体披露,近日多家国际轮胎巨头宣布2008年产品提价计划.这是继2007年轮胎产品提价 后又一轮产品价格上涨. 我们认为在国际品牌轮胎企业的提价带动下, 国内轮胎企业产品提价预期强烈, 预计2008年国内轮胎企业产品提价幅度在3%-4%左右,以轮胎为主业的上市公司黔轮胎A(000589)将从 中受益. 轮胎的主要成本有:橡胶(包括天然橡胶和合成橡胶)、炭黑、帘子布等,我们认为2007年原材料 价格高位运行,推动了轮胎产品的提价;而汽车销售量以及汽车保有量的的迅速增长,扩大了轮胎的市 场需求,拉动了轮胎价格的上涨. 黔轮胎公司现有产能440万套以上,其中载重子午线轮胎产能160万套,在建40万条高性能载重子午 线轮胎产能,预计2008年一季度达产,新产能达产将进一步提升公司的盈利能力. 2007年上半年,公司产品出口销售收入占比19.06%,国际巨头的国际、国内市场同时提价,增强了 公司产品的价格优势,为公司国际、国内市场提价创造了空间. 我们预测公司2007年-2009年EPS分别为0.37元、0.46元和0.57元,并且公司EPS对于产品价格变动 的敏感性比较强,我们维持公司"增持"评级. 公司主要风险:原材料价格大幅上涨;汽车行业波动风险;轮胎出口退税调整;新增产能项目进展 等. 天相机械装备及金属材料组 联系人 于特 施海仙 神华集团拟收购澳洲Fortescue部分股权 路透悉尼2月4日电,中国投资公司(CIC)及中国神华集团正就以约20亿美元价格收购澳洲Fortescue Metals Group(FMG)的15.85%股权,进行非正式商谈. 摘要: 国内矿业企业参与国际并购将是一种趋势. 中国经济高速发展形成对基础原料的强烈需求, 我们预 言的未来通过资本市场进行国内、外并购资源已经启动.如果这次神华集团收购能够顺利完成,将是继 中铝之后,又一次向世界展现我国矿业企业获取国际资源的信心和实力. FMG是澳大利亚规模较大的铁矿石生产企业.目前公司拥有的铁矿石储量为10.53亿吨,而公司所在 矿区的铁矿石总储量为22.65亿吨.FMG铁矿石规划生产能力为4500万吨/年,属于大型世界铁矿石生产 企业. 如果收购FMG股权顺利完成对于中国神华的股价将形成正面影响.通过国际资本市场并购重组,则 是世界级矿业企业通行的跨越式发展捷径, 因此长期看, 拥有雄厚资本实力和丰富并购经验的煤炭企业, 必然走向通过资本市场进行国内外并购的道路. 我们认为神华集团的此次拟收购动机来自于向国际大型 矿业企业经营模式的靠拢,如是,将打破我们将中国神华定位于煤炭、电力生产企业的传统观念.继续 维持"增持"的投资评级. 神华集团收购FMG将增强中方在铁矿石谈判中的议价筹码,对钢铁行业构成利好,维持对钢铁板块 7 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 的"增持"评级. 天相能源及基础设施组 联系人 苏晓光 韦玮 张勋 天相宏观金融地产每日资讯20080205 做最坏的准备,抱最好的希望——次贷危机下的中国银行业 中国平安(601318):再融资后的思考 保利地产(600048):2007年业绩增长121% 天相金融及房地产组 联系人 王逸峰 石磊 天相机械装备及金属材料每日资讯2008.2.5 天相机械装备及金属材料研究组每日为您提供机械、汽车、电气设备、钢铁、有色行业及公司的最 新信息,并对信息作点评;同时提供行业市场表现及重点公司估值情况.今日信息包括: 山河智能(002097):创建山河科技,进军高科技领域 最新报告:《轮胎涨价的受益者—黔轮胎A(000589)动态点评—增持(维持)》 银轮股份(002126):2007年业绩快报符合预期 天相机械装备与金属材料组 天相IT行业每日资讯2008.2.5 【国内要闻】 大陆雪灾 面板上下游厂忧影响春节买气 台湾友达8.5代线最快明年第3季量产 【海外市场】 大陆雪灾 面板上下游厂忧影响春节买气 台湾友达8.5代线最快明年第3季量产 【数据跟踪】 2008年全球手机销售量将达到12.4亿部 07年通信业务收入逾8千亿元 较上年增长11.8% 【上市公司】 黄光裕大幅转让国美电器(0493.HK)股权给家庭成员 百度(BIDU.Nasdaq)周跌幅达10% 受李彦宏抛售和投行看淡影响 搜狐Q4净利润同比增148% 盘后股价上涨5% 【板块行情】 IT行业各子板块市场表现 8 诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 个股每日市场表现(2008/2/4) 个股近一个月市场表现(2008/1/4~2008/2/4) 天相资讯科技组 上市与发行快讯 新股今日网上发行: 申购简称 申购代码 网上发行量(万股) 申购价格(元/股) 最大申购所需资金(万元) 拓日新能 002218 3,200 10.79 3,4528 新股今日网下配售、明日网上发行: 申购简称 申购代码 网下配售数量(万股) 申购价格(元/股) 网上发行量(万股) 无----新股明日上市: 股票简称 股票代码 发行量(万股) 上市流通股本 (万股) 发行价格(元/股) 无----新股中签公告: 公司名称 公司代码 网上申购中签率 网下申购配售比例 无 发审会信息: 无9诚信源于独立,专业创造价值每日投资快报www.txsec.com 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准. 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证.报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更.阅读者根据 本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关. 本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用.未经天相投顾书面授权,任 何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告.天相投顾保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进 行追究的权利. 天相投资顾问有限公司 北京富凯 地址:北京市西城区金融大街 19 号富凯大厦 B 座701 室 电话:010-66045566 传真:010-66573918 邮编:100032 北京新盛 地址:北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座4层电话:010-66045566;66045577 传真:010-66045500 邮编:100034 北京德胜园 地址:北京市西城区新街口外大街 28 号A座五层 电话:010-66045566 传真:010-66045700 邮编:100088 上海天相 地址:上海浦东南路 379 号金穗大厦 12 楼D座电话:021-58824282 传真: 021-58824283 邮编:200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振中路鼎诚国际大厦 2801 室 电话:0755-83234800 传真:0755-82722762 邮编:518041 山东天相 地址:济南市舜耕路 28 号舜花园小区朝 3C 电话:0531-82602582 传真:0531-82602622 邮编:250014 投资建议 预期个股相对天相流通指数涨幅 1 买入 >15% 2 增持 5---15% 3 中性 (-)5%---(+)5% 4 减持 (-)5%---(-)15% 5 卖出 <(-)15%