富达基金 – 亚洲高收益基金 2014年第3季 季度基金 策略回顾 1 请注意: n 本基金主要投资於亚洲高收益债券. n 基金可能涉及投资、新兴市场、外币以及投资於证券化或结构性债务工具及按揭相关证券的风险.本基金可投资於债券或债务证券,此等债券或 证券或须承受信贷、流动性、对手及市场风险.本基金可投资於非投资级别债券及未获评级证券,此等债券的信贷及流动性风险可能较高,及波 幅可能较高评级证券为高.基金可透过合格境外机构投资者("QFII")计划直接投资於在内地证券交易所上市或交易的中国境内定息证券,并可能 因投资机會有限而引致亏损,或因中国境内定息证券欠流通,及/或交易执行或交易结算延迟或中断.基金可投资於股票挂鈎票據,须承受建构票 據的一方的违约风险. n 本基金可投资於可能包含额外风险的衍生工具.(例如杠杆效应可能导致波动扩大.) n 若干股份类别的股息在董事會酌情决定下可能1)从总收益中拨付,而费用/开支可能會计入基金的资本中,导致可供派息之用的可分派收益增加, 因此,基金可能实际上从资本中作出股息分派;或2)直接从资本中拨付,因基金产生的净收益不足以支付所宣派的股息.这代表投资者获付还或提 取原有投资本金的部份金额,或从原有投资应占的任何资本收益中获付还或提取金额.该等分派可能导致基金的每股资产净值即时减少. n 您在本基金的投资有可能大幅亏损. n 投资者应该参阅此等基金之认购章程内的资料(包括潜在风险),而不应只根據这文件内的资料而作出投资. 基金经理:Bryan Collins 截至2014年6月30日 市场环境 中国在期内公布连串小型和定向的刺激经济措施,促使投资者对其宏观经济前景的信心改善,主导季内的市场气氛.事实证明 当局致力支持经济增长,中国政府似乎已朝著正确的方向迈进.中国的采购经理指数在6月强劲反弹,而自5月起大部份当地指 标已见改善,进一步为经济持续回稳提供支持.此外,受惠於市场对印度和印尼大选结果及改革的预期,两国的利好动力在季 内持续.拉丁美洲的特殊事件及中东的地缘政治风险升温,并无对区内市场构成重大影响. 在这样的市况下,亚洲高收益债券的表现在期内领先欧洲及美国高收益债券,监於当时受短期的市场负面气氛影响,亚洲高收 益债券在第一季期间表现逊色. 亚洲高收益债券的信贷息差收窄41个基点,其季终的息差较2013年底收窄,上半年收报7.40% (包括濒临破产的企业债券),与指 数水平相符.所有行业在季内均录得升幅,媒体和资本财货的表现领先,分别报升9.68%及5.91%. 基金表现 基金在季内上升(回报以美元计),表现轻微逊於基准. 孳息成份为回报带来显著的贡献,期限结构则累及表现.行 业方面,受惠於投资信心改善及新债供应较去年为少,房地 产的贡献最强劲.其他利好的持仓包括对通讯及能源业持偏 高比重.监於较长存续期的资产表现强劲,以相对基础而 言,对主权债券及金融业债券持偏低比重拖累表现.基本工 业表现逊色,主要由於基金对业内较疲弱的企业债券持偏低 比重.对多家获改革措施支持的中国国有企业持偏高比重, 使基金因而受惠.评级方面,对「B级」企业债券持偏高比 重的表现优於基准,而对「CCC级和以下」企业债券持偏低 比重则拖累相对表现,原因是后者的票息收入处於异常高的 水平. 基金配置 基金经理继续认为收入仍然是2014年的重大主题,而於现时 的环境下,证券选择显得特别重要.从较广泛的宏观角度来 看,基金经理察觉到亚洲的减债进程持续,而且在部份较易 受影响的国家,基本因素较为疲弱.然而,在个别企业的层 面上,市场仍提供不少投资良机.基金继续高度集中投资於 中国房地产业.监於中国推出刺激当地经济的措施(可见於 市场信心及经济数據转佳),该行业在短期内应可继续获得支 持.由於基金基准设有上限,因此对该行业持结构性偏低比 重,基金经理认为分散投资於高度集中的行业(例如商品、基 本工业和房地产)以外的範疇,将可缔造投资价值. 基金经理拟把握短期的波动市况以增持高确信度的投资机會. 展望未来,对比股票和存续期较长的资产,亚洲高收益市场 应继续提供高水平的定期收入,而且波幅较低.整体来说, 由於企业基本因素大致保持稳定,加上亚洲高收益市场的总 收益率相对吸引和存续期较短,因此投资者对收入的需求应 继续带来技术性支持,有助市场前景持续向好.新债供应略 为受到限制,但基金经理预期日后将會回升.基金仍致力提 供高度分散投资於亚洲高收益企业证券的投资组合.基金作 出最佳的投资部署,聚焦於高确信度的信贷,并对多项较疲 弱的企业债券持显著偏低比重. 富达基金 – 亚洲高收益基金 欲查阅更多资讯, 请浏览 www.fidelity.com.hk 2 2014年第3季 资料来源:富达,截至2014年6月30日,以资产净值及美元计算,并假设股息盈利再作投资. 基金的股息可能由基金的总收益及有时在基金董事會酌 情决定下由基金资本中支出;惟只會在维持稳定股息时,方會由基金的资本部份支付基金的股息.请注意若基金的股息由基金资本支出时,将蚕食基 金内相关投资的资本价值,并可能导致基金的每股资产净值即时减少.且请注意每股股息并非固定不变.基金的股息率并不代表基金的回报,过去的 股息率亦不代表将来的股息率.股息分派并不获保证.就总投资收益分派而言,支出与费用或将在基金董事會酌情决定下从相关股份类别的资产中扣 除.可供派发的收益回报将提升,但该基金将来可用作投资的资本将减少以及资本增长可能受到限制. ^Acc 代表股息累积的股份. *MDIST代表每月 派息的股份类别.该股份类别只可透过指定的中介人认购.仅有部份股份类别分派股息,而股息额将不获保证. ~就A股-H每月派息(G)-(对冲)股份类 别而言,股息分派可能计入因对冲货币的利率高於基金报价货币利率而产生的溢价,以及因对冲货币利率低於基金报价货币的利率而出现的折让.董 事會预期将就几乎所有的总投资收益建议派发股息,并可能厘定从已变现及未变现资本收益以至资本中拨付的股息水平. 富达或Fidelity或Fidelity Worldwide Investment指FIL Limited及其附属公司.富达只就产品及服务提供资料.有意投资者应就个别投资项目的适合程度或 其他因素寻求独立的意见.新兴市场比一般已发展市场较波动,因而其表现亦较反覆.投资涉及风险.基金过往的表现并不表示将来亦會有类似的业 绩.详情请细阅有关基金说明书(包括风险因素).若投资收益并非以港元或美元计算者,以美元/港元作投资的投资者,需承受汇率波动的风险.本文 所载的证券仅供资料用途,在任何情况下均不应被视建议买入或卖出有关证券.此股票表现并不代表基金表现. 「富达」 、Fidelity、Fidelity Worldwide Investment、Fidelity Worldwide Investment标志及F标志均为FIL Limited的商标.本文件由富达基金(香港)有限公司发行.本文件未经证券及期货事务监察委 员會审核. 基金资料 股份类别/推出日期: A股-累积^- 美元 02.04.07 A股-累积^- 欧元 02.04.07 A股-每月派息*- 美元 02.04.07 A股-每月派息*- 港元 18.08.10 A股-每月特色派息 - 美元 13.04.11 A股-H每月派息(G) - 澳元(对冲)~ 09.04.14 A股-每月特色派息(G) - 美元 18.06.13 基金经理: Bryan Collins 报价货币: 美元 认购费: 5.25% 每年管理费: 1% 持有量最多之公司或债券 WYNN MACAU 5.25% 10/15/21 144A 2.6% CHINA RESOURC PWR7.25%/VR PERP 1.9% VEDANTA RES 9.5% 7/18/18 REGS 1.9% USTB 11.25% 2/15/15 1.9% ZOOMLION HK LT6.125%12/22REGS 1.5% ICICI BK 6.375/VAR 4/22 REGS 1.4% SPARKLE ASSETS EMTN 6.875 REGS 1.4% CITIC PAC LTD 6.8% 1/23 REGS 1.3% CHINA SHANSHUI CE8.5% 5/16REGS 1.3% LISTRINDO CA BV 6.95% 2/19 RGS 1.3% 总和 16.5% 资料来源:富达,截至2014年6月30日. 国家投资分布 行业投资分布 47.5% 中国 11.4% 印尼 10.9% 香港 8.7% 印度 4.1% 新加坡 3.9% 美国 3.5% 澳门 2.3% 斯里兰卡 7.7% 其他 24.9% 地产 18.2% 基本工业 13.9% 银行及经纪商 9.6% 周期性消费品 7.9% 资本财货 6.6% 科技 6.4% 公用事业 2.9% 能源 9.6% 其他 资料来源:富达,截至2014年6月30日. 资料来源:富达,截至2014年6月30日.
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富达基金 – 亚洲高收益基金 2014年第3季 季度基金 策略回顾 1 请注意: n 本基金主要投资於亚洲高收益债券. n 基金可能涉及投资、新兴市场、外币以及投资於证券化或结构性债务工具及按揭相关证券的风险.本基金可投资於债券或债务证券,此等债券或 证券或须承受信贷、流动性、对手及市场风险.本基金可投资於非投资级别债券及未获评级证券,此等债券的信贷及流动性风险可能较高,及波 幅可能较高评级证券为高.基金可透过合格境外机构投资者("QFII")计划直接投资於在内地证券交易所上市或交易的中国境内定息证券,并可能 因投资机會有限而引致亏损,或因中国境内定息证券欠流通,及/或交易执行或交易结算延迟或中断.基金可投资於股票挂鈎票據,须承受建构票 據的一方的违约风险. n 本基金可投资於可能包含额外风险的衍生工具.(例如杠杆效应可能导致波动扩大.) n 若干股份类别的股息在董事會酌情决定下可能1)从总收益中拨付,而费用/开支可能會计入基金的资本中,导致可供派息之用的可分派收益增加, 因此,基金可能实际上从资本中作出股息分派;或2)直接从资本中拨付,因基金产生的净收益不足以支付所宣派的股息.这代表投资者获付还或提 取原有投资本金的部份金额,或从原有投资应占的任何资本收益中获付还或提取金额.该等分派可能导致基金的每股资产净值即时减少. n 您在本基金的投资有可能大幅亏损. n 投资者应该参阅此等基金之认购章程内的资料(包括潜在风险),而不应只根據这文件内的资料而作出投资. 基金经理:Bryan Collins 截至2014年6月30日 市场环境 中国在期内公布连串小型和定向的刺激经济措施,促使投资者对其宏观经济前景的信心改善,主导季内的市场气氛.事实证明 当局致力支持经济增长,中国政府似乎已朝著正确的方向迈进.中国的采购经理指数在6月强劲反弹,而自5月起大部份当地指 标已见改善,进一步为经济持续回稳提供支持.此外,受惠於市场对印度和印尼大选结果及改革的预期,两国的利好动力在季 内持续.拉丁美洲的特殊事件及中东的地缘政治风险升温,并无对区内市场构成重大影响. 在这样的市况下,亚洲高收益债券的表现在期内领先欧洲及美国高收益债券,监於当时受短期的市场负面气氛影响,亚洲高收 益债券在第一季期间表现逊色. 亚洲高收益债券的信贷息差收窄41个基点,其季终的息差较2013年底收窄,上半年收报7.40% (包括濒临破产的企业债券),与指 数水平相符.所有行业在季内均录得升幅,媒体和资本财货的表现领先,分别报升9.68%及5.91%. 基金表现 基金在季内上升(回报以美元计),表现轻微逊於基准. 孳息成份为回报带来显著的贡献,期限结构则累及表现.行 业方面,受惠於投资信心改善及新债供应较去年为少,房地 产的贡献最强劲.其他利好的持仓包括对通讯及能源业持偏 高比重.监於较长存续期的资产表现强劲,以相对基础而 言,对主权债券及金融业债券持偏低比重拖累表现.基本工 业表现逊色,主要由於基金对业内较疲弱的企业债券持偏低 比重.对多家获改革措施支持的中国国有企业持偏高比重, 使基金因而受惠.评级方面,对「B级」企业债券持偏高比 重的表现优於基准,而对「CCC级和以下」企业债券持偏低 比重则拖累相对表现,原因是后者的票息收入处於异常高的 水平. 基金配置 基金经理继续认为收入仍然是2014年的重大主题,而於现时 的环境下,证券选择显得特别重要.从较广泛的宏观角度来 看,基金经理察觉到亚洲的减债进程持续,而且在部份较易 受影响的国家,基本因素较为疲弱.然而,在个别企业的层 面上,市场仍提供不少投资良机.基金继续高度集中投资於 中国房地产业.监於中国推出刺激当地经济的措施(可见於 市场信心及经济数據转佳),该行业在短期内应可继续获得支 持.由於基金基准设有上限,因此对该行业持结构性偏低比 重,基金经理认为分散投资於高度集中的行业(例如商品、基 本工业和房地产)以外的範疇,将可缔造投资价值. 基金经理拟把握短期的波动市况以增持高确信度的投资机會. 展望未来,对比股票和存续期较长的资产,亚洲高收益市场 应继续提供高水平的定期收入,而且波幅较低.整体来说, 由於企业基本因素大致保持稳定,加上亚洲高收益市场的总 收益率相对吸引和存续期较短,因此投资者对收入的需求应 继续带来技术性支持,有助市场前景持续向好.新债供应略 为受到限制,但基金经理预期日后将會回升.基金仍致力提 供高度分散投资於亚洲高收益企业证券的投资组合.基金作 出最佳的投资部署,聚焦於高确信度的信贷,并对多项较疲 弱的企业债券持显著偏低比重. 富达基金 – 亚洲高收益基金 欲查阅更多资讯, 请浏览 www.fidelity.com.hk 2 2014年第3季 资料来源:富达,截至2014年6月30日,以资产净值及美元计算,并假设股息盈利再作投资. 基金的股息可能由基金的总收益及有时在基金董事會酌 情决定下由基金资本中支出;惟只會在维持稳定股息时,方會由基金的资本部份支付基金的股息.请注意若基金的股息由基金资本支出时,将蚕食基 金内相关投资的资本价值,并可能导致基金的每股资产净值即时减少.且请注意每股股息并非固定不变.基金的股息率并不代表基金的回报,过去的 股息率亦不代表将来的股息率.股息分派并不获保证.就总投资收益分派而言,支出与费用或将在基金董事會酌情决定下从相关股份类别的资产中扣 除.可供派发的收益回报将提升,但该基金将来可用作投资的资本将减少以及资本增长可能受到限制. ^Acc 代表股息累积的股份. *MDIST代表每月 派息的股份类别.该股份类别只可透过指定的中介人认购.仅有部份股份类别分派股息,而股息额将不获保证. ~就A股-H每月派息(G)-(对冲)股份类 别而言,股息分派可能计入因对冲货币的利率高於基金报价货币利率而产生的溢价,以及因对冲货币利率低於基金报价货币的利率而出现的折让.董 事會预期将就几乎所有的总投资收益建议派发股息,并可能厘定从已变现及未变现资本收益以至资本中拨付的股息水平. 富达或Fidelity或Fidelity Worldwide Investment指FIL Limited及其附属公司.富达只就产品及服务提供资料.有意投资者应就个别投资项目的适合程度或 其他因素寻求独立的意见.新兴市场比一般已发展市场较波动,因而其表现亦较反覆.投资涉及风险.基金过往的表现并不表示将来亦會有类似的业 绩.详情请细阅有关基金说明书(包括风险因素).若投资收益并非以港元或美元计算者,以美元/港元作投资的投资者,需承受汇率波动的风险.本文 所载的证券仅供资料用途,在任何情况下均不应被视建议买入或卖出有关证券.此股票表现并不代表基金表现. 「富达」 、Fidelity、Fidelity Worldwide Investment、Fidelity Worldwide Investment标志及F标志均为FIL Limited的商标.本文件由富达基金(香港)有限公司发行.本文件未经证券及期货事务监察委 员會审核. 基金资料 股份类别/推出日期: A股-累积^- 美元 02.04.07 A股-累积^- 欧元 02.04.07 A股-每月派息*- 美元 02.04.07 A股-每月派息*- 港元 18.08.10 A股-每月特色派息 - 美元 13.04.11 A股-H每月派息(G) - 澳元(对冲)~ 09.04.14 A股-每月特色派息(G) - 美元 18.06.13 基金经理: Bryan Collins 报价货币: 美元 认购费: 5.25% 每年管理费: 1% 持有量最多之公司或债券 WYNN MACAU 5.25% 10/15/21 144A 2.6% CHINA RESOURC PWR7.25%/VR PERP 1.9% VEDANTA RES 9.5% 7/18/18 REGS 1.9% USTB 11.25% 2/15/15 1.9% ZOOMLION HK LT6.125%12/22REGS 1.5% ICICI BK 6.375/VAR 4/22 REGS 1.4% SPARKLE ASSETS EMTN 6.875 REGS 1.4% CITIC PAC LTD 6.8% 1/23 REGS 1.3% CHINA SHANSHUI CE8.5% 5/16REGS 1.3% LISTRINDO CA BV 6.95% 2/19 RGS 1.3% 总和 16.5% 资料来源:富达,截至2014年6月30日. 国家投资分布 行业投资分布 47.5% 中国 11.4% 印尼 10.9% 香港 8.7% 印度 4.1% 新加坡 3.9% 美国 3.5% 澳门 2.3% 斯里兰卡 7.7% 其他 24.9% 地产 18.2% 基本工业 13.9% 银行及经纪商 9.6% 周期性消费品 7.9% 资本财货 6.6% 科技 6.4% 公用事业 2.9% 能源 9.6% 其他 资料来源:富达,截至2014年6月30日. 资料来源:富达,截至2014年6月30日.