2011-04-06 信息技术及服务/电信设备及服务 中兴通讯(000063) 买入/维持评级
股价:RMB29.99
证券研究报告 公司研究 /公告点评
短期扰动,不改长期格局
--爱立信起诉中兴通讯手机专利侵权事件点评
事件: 爱立信指控中兴通讯拒绝签署一项专利许可协议——根据这样的协议,中兴通 讯须向这家瑞典集团支付专利权使用费.这是爱立信首次就据称的专利侵权对 一家中国竞争对手采取法律行动.爱立信周五宣布,已在英国,意大利和德国 对中兴通讯提起侵权诉讼. 由于尚未与中兴通讯签署专利许可协议,除了要求赔偿,爱立信还计划请求英 国,意大利和德国法院制止中兴通讯手机的销售——爱立信声称,这些手机采 用的技术对自己的专利构成了侵权.爱立信还计划请求德国法庭制止中兴通讯 某些网络基础设施的销售.
分析师
姚宏光 SAC 执业证书编号:s1000510120005 (0755)8249 2723 yaohg@mail.htlhsc.com.cn
联系人
孔晓明 (021)6849 8629 kongxm@mail.htlhsc.com.cn
点评:
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A 股市场唯一具有国际竞争力的高科技 公司(买入) 11/02/09 ,
从全球角度看,系统设备商之间的专利诉讼基本都以和解告终.我们也认为, 爱立信起诉中兴的事件,最终可能将以中国相关部门调解下,中兴通讯付出合 理的专利费来解决,并不会影响中兴通讯实际经营情况. 中兴通讯 10 年销售收入 703 亿,其中终端收入 179 亿,订单约为 210 亿.西 欧市场整体终端订单约为 7 亿.对应实际收入,我们预计西欧三国的手机收入 为 4 亿人民币左右.占整个收入比重很小. 对于中兴通讯我们看好其长期投资价值,我们坚定的认为,通信设备行业已经
基础数据
总股本(百万股) 流通 A 股(百万股) 流通 B 股(百万股) 可转债(百万元) 流通 A 股市值(百万元) 2,867 2,342 0 75,181
从技术驱动转向成本和服务驱动的时代,中国企业具有先天的优势. 我们与华 为,阿朗相关人员深入讨论了此次事件,产业界认可我们对最终结果的预判, 同时认为对于中兴通讯实际影响甚微.我们认为诉讼事件可能短期会对中兴通 讯的股价有扰动,但是我们认为,调整就是买入的机会.我们依然维持对中兴 通讯的"买入"评级.
最近 52 周股价走势图
中兴通讯
8.32% -2.68% 10-03 -13.68% -24.68% -35.68% 10-05 10-07 10-09 10-11 11-01 11-03
经营预测与估值
营业收入(百万元)
沪深300
2010A 70263.9 16.6 3250.2 32.2 1.13 28.3
2011E 84951.0 20.9 4141.0 27.4 1.44 22.2
2012E 101219.0 19.1 5328.0 28.7 1.86 17.3
2013E 117898.0 16.5 7192.0 35.0 2.51 12.8
(+/-%) 归属母公司净利润(百万元) (+/-%) EPS(元) P/E(倍)
资料来源:公司数据,华泰联合证券预测
资料来源:公司数据,华泰联合证券预测
谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准
事件: 新浪科技讯 北京 4 月 2 日上午消息,据英国《金融时报》报道,爱立信对中国竞争 对手中兴通讯提起诉讼,称后者侵犯了自己的技术专利.但中兴通讯欧洲高管对爱立 信的说法持有异议. 爱立信指控中兴通讯拒绝签署一项专利许可协议——根据这样的协议,中兴通讯须向 这家瑞典集团支付专利权使用费.这是爱立信首次就据称的专利侵权对一家中国竞争 对手采取法律行动.爱立信周五宣布,已在英国,意大利和德国对中兴通讯提起侵权 诉讼. 爱立信首席知识产权官卡希姆阿法拉赫(Kasim Alfalahi)指控,中兴通讯侵犯了爱 立信涉及第二代和第三代无线通讯技术(即 GSM 和 WCDMA)的一部分专利,"多年来, 中兴通讯一直在侵犯爱立信的 GSM 和 WCDMA 技术专利."阿法拉赫表示,爱立信试图 与中兴通讯敲定一项专利许可协议至少已有 4 年. 由于尚未与中兴通讯签署专利许可协议,除了要求赔偿,爱立信还计划请求英国,意 大利和德国法院制止中兴通讯手机的销售——爱立信声称,这些手机采用的技术对自 己的专利构成了侵权.爱立信还计划请求德国法庭制止中兴通讯某些网络基础设施的 销售.

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