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铝周报
2010 年 11 月 08 日
沪铝将保持上涨趋势
信息摘要
1,美联储宣布,维持 0-0.25%的美国的基准利率不变,此举符合市场普 遍预期; 2,美联储宣布推出第二轮定量宽松货币政策,到 2011 年 6 月底以前 购买 6000 亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏; 3,11 月 2 日,澳大利亚和印度央行分别宣布加息,开启了此轮全球调 息潮.澳大利亚宣布加息 25 个基点后,印度央行将回购和反向回购利率 各 提高 25 个基点; 4,中国央行:继续实施适度宽松货币政策,关注通胀压力.继续引导 货币条件逐步回归常态水平.增强价格杠杆调控作用; 5,四部委:二套房公积金贷款利率上浮 10%; 6,11 月 2 日下午,国储局今年首度对部分国家储备铝锭的抛售结束, 以公开竞价方式销售部分国家储备铝锭数量 9.6 万吨; 7,印度 NALCO 标售 3 万吨氧化铝,NALCO 的招标为作为国际基准,前 次氧化铝售价为 FOB 每吨 326.80 美元,为 8 月的现货合约; 8,中铝将在新疆发展煤电铝一体化项目,未来 5-10 年,中铝总公司 将把新疆作为重点战略发展区域.
美尔雅期货研发中心 有色金属研发小组 黄兴 黄勇李强 郑成绪 铝分析:郑成绪 铝分析:郑成绪
投资策略:
国内电解铝的库存在未来几个月可能有比较明显的下降.由于电解铝 冶炼企业的减产,而下游铝材加工产量继续保持 20%以上的同比增长数度, 原有库存将被消化一部分. 虽然整体库存依然比较多,但企业库存预计会减少,而更多的货源可 能会集中在贸易商手中.某些局部地区可能会感到货源紧张,而下游企业 开始增加库存则有可能加剧这一紧张感. 在低利率和宽松的货币政策下,美联储的量化购买政策加剧了通货膨 胀的预期.在次前提下,国内铝价在库存消化的过程中将获得上涨动能, 保持上涨的趋势. 预计长江现货铝价在年底到达 17000 元/吨概率较大,而 LME 三月铝可 能到达 2500-2550 美元/吨
027-68851618
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2010 年 11 月 08 日 图 1 LmeS_铝 3 个月(场外)期铝走势(周) 11.1-5 日 LmeS_铝 3 个月 (场外) 期铝涨 4.08%%或 96 美元,收于 2450 美元
铝周报
数据来源:文华财经
图 2 沪铝 1102 走势(周)
数据来源:文华财经
11.1-5 日沪铝 1102 合约涨 3.98% 或 660,收于 17225 元/吨,
图 3 SHFE 铝库存/LME 铝库存
数据来源:WIND
11.1-5 日 上 海 交 易 所 库 存 492811 吨,增 2441 吨. LME 库存比前周减 22075 吨至 4284275 吨.
图 3:美元指数走势(周)
数据来源:文华财经
受美国量化宽松政策的影响,美 元指数下跌趋势明显,一度跌破 76
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2010 年 11 月 08 日
铝周报
一,国内铝产能减产有利于供应减少
预计未来还有进一步减产,但是幅度估计不会超过 3%.主要在于河南省还有进一步的减产动作. 从图 2 中国有色协会的 9 月份数据来分析,自 6 月以来, 电解铝月产量由最高的 142 万吨降到 9 月份 131 万吨的 水平,下降幅度 8.07%,我们推算减产涉及产能规模估计在 140 万吨.其中河南,山东,四川,贵州,广西,陕西电 解铝减产量和幅度都比较明显.河南月产量减少 3.76 万/月,陕西 1.04 万/月. 从 9 月与 8 月的环比数据来看,9 月最新的减产幅度比较大的省份是江苏,山东,河南,湖北,广西,贵州. 9 月份的减产数据和公开资料相吻合. 虽然国家统计局的数据显示减产超过 15%(6 到 9 月份) ,不过这个数据估计失真.综合最终判断减产幅度接近 10%,产能在 150 万吨以上. 图 5:中国电解铝月产量(单位:万吨)
数据来源:国家统计局,美尔雅期货 图 6:电解铝分省产量(单位:吨)
二,下游加工行业铝材产量继续上升
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