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移动增值业务与3G前景
2008年09月02日 刘军 通讯行业研究员 86-755-22623795 liujun@pasc.com.cn
中国3G牌照发放格局已经明确,我们仍然坚持一直以来的观点,认为获得WCDMA
牌照给中国联通扭转弱势运营商地位带来了战略性机会;本文的目的是从增值业
务发展的角度对这一观点继续进行深入分析.
中国2G时代增值业务的高速发展证明中国有着极佳的增值业务需求基础.中国
移动短信业务在2000~2007年的8年中,短信业务量增长大约605倍.WAP,彩
铃等业务也取得了极大的发展.
3G意味着增值业务全新时代的开始.我们对日本NTT DoCoMo,澳大利亚Telstra,
美国AT&T,意大利电信等运营商的增值业务发展进行了深入的研究,并在此基
础上总结出3G增值业务发展的一些主要趋势和特征:(1),3G对用户表现出明
显的吸引力;(2),3G对用户的吸引力大体上呈现出从高端到低端的特征,也
就是说最早使用3G的用户总体上是较为高端的用户;(3),3G发展过程中,数
据ARPU增速明显高于语音ARPU;(4)数据ARPU中非短信增值业务增速明
显高于短信增值业务;(5)在非短信数据业务中,也许并没有哪一项业务成为"杀
手级"应用,但诸多应用的联合作用实实在在让我们看到了3G的未来.
就3G在中国的增值业务发展基础和前景而言,产业链成熟度的诸多方面使得
WCDMA在中国的未来要优于CDMA2000,远好于TD-SCDMA标准.
当前中国联通A股市盈率为15.1倍,市净率为1.50倍.我们在此前的系列报告
中曾从多个方面阐述了获得WCDMA牌照之后的中国联通的未来趋势,本文继续
从增值业务的角度探讨了3G在中国的前景和WCDMA的优势.结合公司业务未
来的前景,我们认为当前股价已经处于相当低的估值水平,完全忽视了公司即将
获得WCDMA牌照的战略意义,长期战略性买入时机已经显现.我们仍然维持公
司"强烈推荐"的评级,建议投资者长期关注.
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行业报告 2/19
目 录
一,中国2G增值业务发展回顾............................................................................................... 3
1,短信业务综述................................................................................................................ 3
2,WA P及其他增值业务综述........................................................................................... 4
二,全球3G增值业务发展研究............................................................................................... 5
1,3G发展历程简述.......................................................................................................... 5
2,数据访问速度的提升为3G数据业务奠定基础.......................................................... 7
3,日本NTT DoCoMo移动增值业务发展情况............................................................... 7
4,澳大利亚Telstra移动增值业务发展情况...................................................................11
5,其他移动运营商增值业务发展情况.......................................................................... 13

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