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2008 年 10 月 31 日
星期五
月度报告>>
分析师:周国茂
原油 阶段性反弹将展开
内容提要:
1 金融海啸重创原油市场,这不过是一种巧合,没有金融危机,原油一样会下跌, , 只是下跌或许不会如此惨烈; 2 救市计划对于金融市场的影响显然是杯水车薪,事实上金融危机的特性注定了救 , 市计划不会对市场形成支撑,因为目前没有任何一个机构或者组织或者国家可以 左右原油市场; 3 恐慌过后该回归理性了,原油市场的确长期供应过剩,但不至于如此糟糕,原油 , 的下跌也需要一个螺旋式的进展过程,20年创记录的崩溃将暂告一段落,20 08 08 年1月史无前例的单月波动(下跌)记录也将带来后市发展的诸多不确定性; 0 4 美圆的强势具有特定的意义,它并不表示美国经济很好,只是说明市场更认可美 , 国经济的安全度和美圆的避险功能; 5 原油价格的崩溃也许结束了,但是崩溃带来的后遗症将在长时间内存在,原油的 , 熊市远远没有到头; 6 永远不要迷信权威,诸如高盛之类的投行的一切言论只为某种利益服务,或者说 , 发表相关市场的预测仅仅只是他们的工作而已,那是不需要对任何人负责的.对 于投资者来说,唯一应该相信也可以信赖的永远只有市场本身,或者价格行为.
研究咨询部
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本报告之分析与结论仅供参考,据此入市,本公司和作者不承担任何责任. 本报告未经本公司允许不得传播与转载.
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月报报告
1月行情回顾 0
纽约原油价格月线图
纽约原油价格日线图
上述图表分别为纽约原油价格的月线图和日线图,从图中我们可以看到原油价格的超级牛市自20年7 08 月见顶 开始,已经连续四个月雪崩,而且每月的跌幅在快速加大.不过从日线图看,短期原油价格或许需要有一个休整 行情出现,毕竟连续四个月雪崩已经使做空动能在短期内释放到了极限.此外,全球救市措施不断,也从场外刺
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月报报告
激了休整行情的更快到来.整体来说,1月份原油价格造就了史无前例的崩溃,这次创造的月度波动(下跌)幅 0 度将在长期内难以打破.今年下半年,之所以原油价格出现如此疯狂的雪崩,尤其是在1月份一个月就创造了超 0 过以往很多年份一年的波动幅度,主要原因有两个:一是史无前例的牛市,有多大的牛市就有多大的熊市;二是 正值下跌周期的原油价格遇到了百年来罕见的金融危机,因此下跌行情被夸大了.从技术上而言,原油价格在经 历了前些年长期的牛市之后,累计升幅惊人,尽管全球原油需求在上升,但是过高的油价实际上抑制了不少需求, 而且国际原油供应过剩的状况已经持续了很长时间.长期过高的油价在很大程度上已经体现为泡沫.因此,油价 在今年下半年开始出现下跌实际上是合情合理的.
市场分析
金融危机的恶化重创原油市场
道琼斯工业平均数周线图
美国公布第三季国内生产总值速报数据,因应9 月份经济数据急速恶化影响,国内生产总值萎缩幅度可能差过 平均预测的05,甚至如跌幅超过1,市场将深信衰退之说法,因为1月份消费信心报告已预示同期就业及零售 .% % 0 数据将非常差劲,第四季国内生产总值亦很可能萎缩而符合衰退定义.根据英国国家统计局的数据显示,英国经 济于第三季度按季下跌05,远低于市场预期之下跌02,按年则由上升15放缓至仅上升03.金融危机掀起 .% .% .% .% 的海啸已迅速扩散和蔓延到新兴市场.这更加强了市场对金融危机将冲击全球经济的忧虑,也成为加剧市场避险 情绪的原因.而且,游资撤离新兴市场避险.有迹象显示全球经济面临衰退风险,近年全球增长最快的经济体中 国宣布第3季度国内生产总值按年增长90% .0,远低于市场预期的97及第2季度的1.% .% 01.此乃5 年来之最低经济 增长率.经济学家预测,该数据将分别于20年及21 继续放缓至80% .0.经济增长放缓将会拖累原油之 09 00 .0及70% 需求,并造成原油价格彻底崩溃.

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