偏高估值中挑选绩优股
方正证券研究所
农林牧渔行业4月月报
农林牧渔行业研究 2010.5.4 增持
农林牧渔行业分析师:陈光尧
电话:(86010)68584886 电邮:chenguangyao@foundersc.com
投资要点
※农产品批发价格指数极可能逐月走高
联系人:傅敏
电话:(86731)85832274 电邮:fumin@foundersc.com
2006 年和 2009 年从 5 月份开始农产品批发价格指数走势十分相似, 2006 年之后的 2007 年农产品批发价格指数呈逐月走高; 我们认 2010 年以 后几月农产品批发价指数同样具有呈逐月走高的动力:一是猪肉价格底部 回升;二是粮价缓慢上涨;三是部分蔬菜价格创新高;四是通胀预期强烈; 五是 4 月下旬农产品批发价指数高于 4 月平均数. ※种子行业和水产品仍然值得重点关注
重要数据
上市公司总家数 总股本(亿股) 销售收入(亿元) 利润总额(亿元) 市盈率(整体法) 56 226.36 1088.65 47.72 67.73
国家把生物育种列为七大新兴产业之一,种子行业走出了政策行情, 当前根据我们的考察来看,今年玉米和水稻种植面积在增加,种子提价幅 度在 10%以上,种子行业业绩增长比较确定;一季度水产品进出口继续保 持良好局面,海参价格达到 186 元/公斤,同比上涨 63%.
※棉花国内外同步走高,国内糖价将维持在 5000 元/吨
主要受印度对棉花的进出口调控,国外棉价强势特征明显,国内棉花 种植意向没有明显提高,并有自然灾害影响,下游需求没有减少,从而出 现了国内外棉价同步走高局面;受巴西和印度食糖增产影响,国际糖价大 幅下挫, 而国内食糖减产在昆明糖会已得到确定, 供需缺口超过 200 万吨, 我们认为国际糖价已对食糖增产进行了反映,随着食糖消费旺季的来临以 及食糖的能源属性,国际糖价有望止跌回升,国内随着制糖成本和宏观调 控糖价将维持在 5000 元/吨左右.
农林牧渔行业相对指数表现
60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00%
※偏高估值中寻找业绩确定增长的公司
农林牧渔 沪深300
在政策的持续扶持和通胀的强烈预期下,农业板块在大盘调整时表现 出了明显的抗跌性.当前农业股的静态 PE 达到了 67,我们认为后期要投 资那些既能享受板块机会,又有业绩支撑的个股.
相关研究
简称 股价
重点公司盈利预测,估值及投资评级
EPS 09 0.30 0.36 0.43 0.12 0.08 10E 0.55 0.82 0.73 0.23 0.12 11E 0.80 1.05 0.84 0.33 0.18 09 103.46 35.20 192.22 54.05 107.80 PE 10E 44.83 48.89 40.23 90.08 67.38 11E 24.45 21.46 23.70 47.00 44.92 评级 买入 买入 增持 增持 增持
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丰乐种业 顺鑫农业 南宁糖业 好当家 亚盛集团
13.45 17.60 17.30 10.81 5.39
数据来源:Wind 资讯 方正证券研究中心 注:股价为 2010 年 5 月 4 日收盘价
农林牧渔行业 4 月月报
一, 农产品和菜篮子价格指数将缓慢盘升
2006 年和 2009 年从 5 月份开始农产品批发价格指数走势十分 相似, 2006 年之后的 2007 年农产品批发价格指数呈逐月走高; 2009 年之后的 2010 年我们认为在以后几月农产品批发价指数也有望呈 逐月走高的动力:一是猪肉价格底部回升;二是粮价缓慢上涨;三 是部分蔬菜价格创新高;四是通胀预期强烈;五是 4 月 30 日农产 品批发价指数高于 4 月平均数.据农业部"全国农产品批发市场信 息网"监测:2010 年 4 月 30 日,农产品批发价格总指数是 169.6 (以 2000 年为 100) 菜篮子" , " 产品批发价格指数是 169.5 以 2000 ( 年为 100) ,均高出月度平均指数 1.5 和 1.6. 图表 1 近年来农产品批发价格总指数月度走势图
180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

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