东海证券研究所

2008
809 14.3% 259 14.7% 192 41.6% 2.77 0.52 40.9 7.7 18.8 21.0 1.0%
2009E
995 23.0% 349 34.5% 260 35.9% 3.30 0.71 30.1 6.5 21.5 21.6 0.8%
2010E
1,216 22.2% 449 28.8% 335 28.8% 3.99 0.91 23.3 5.3 22.9 16.8 1.1%
分项收入预测 (单位:百万元)
2006 印刷 329 2007 362 304 25 76 104 102 150 324.5 37.5 113 237 2008 406 346 60 114 341 2009E 425 325 100 114 422 191 100 50 60 97 606 94 708 53 809 55 995 150 55 1216 197 150 75 2010E 475 325 150
毛利率预测
2009E 印刷发行投递广告网游其他总的 30% 62% 68% 90% 50% 51%
2010E 31% 62% 68% 90% 50% 55%
报印商印
发行投递广告
报纸广告户外电视
网游其他总共
104
127 23 0
159 54 24
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东海证券研究所公司研究
目
录
1. 公司背景和发展概括 ...................................................................................................................................................... 5 2. 主要分类业务情况 .......................................................................................................................................................... 7 2.1 印刷,发行稳定发展,广告与网游兴起 7 2.2 《成都商报》——极富竞争力的全国前三强都市报 8 3. 印刷业务 .......................................................................................................................................................................... 9 3.1 博瑞印务 9 3.2 报业印刷 10 3.3 商业印刷 11 4. 广告业务 ........................................................................................................................................................................ 12 4.1 报纸广告稳定发展 12 4.2 户外广告高速发展 13 4.3 电视广告还处于培育期 16 5. 发行投递业务 ................................................................................................................................................................ 16 6. 手中乾坤新媒体投资 .................................................................................................................................................... 17 7. 新媒体战略——介入网络游戏 .................................................................................................................................... 18 7.1 网络游戏概况 18 7.2 梦工厂收购的情况 21 7.3 梦工厂的游戏情况 22 8. 估值与评级 .................................................................................................................................................................... 24

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