长盈精密(300115): 长期受益手机市场高增长
公司研究
增持
2010.11.15
投资要点:
湘财证券研究所 TMT 小组
江舟
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国内精密电子零组件领头羊 长盈精密是国内专业的精密电子零组件生产企 业,以产品设计,精密模具设计为其核心竞争力,目前已形成了包括精密型 电磁屏蔽件,精密连接器,手机滑轨,表面贴装式 LED 精密支架等多类精密 电子零组件产品系列,服务领域渗透至移动通信终端,数码产品及光电产品 等市场. 公司产品长期受益手机市场高增长 我们认为手机市场尤其是智能手机,受 通信运营商,手机厂商,软件服务商以及手机用户多方推动,未来 3 年将保 持高速增长,而终端产品性能阶梯式提升,外形纤薄化及厂商成本降低的压 力共同提升市场对精密连接器,屏蔽件,手机滑轨等关键零部件的需求. 垂直整合 模具设计实力领先 公司已形成全工艺,全制程,内部垂直整合的 生产模式,结合强大的模具设计,高效生产能力,公司定制化产品充分满足 客户个性化需求,快速设计,快速响应,近年来持续赢得国内外大客户(如华 为,中兴,三星)订单,新客户正积极接洽,大客户基础将不断扩大,成为公 司高增长的保证. 高端产品快速增长 产能提前释放 从公司现有产品结构分析, 我们预计手机 复合屏蔽件, 高端精密连接器, 手机滑轨将是公司明后年增长最迅速的产品, 高端产品放量增长,而新产品如手机金属边框正在积极筹备.公司上市后利 用超募资金,解决目前受场地所限带来的发展瓶颈,预计年底部分经营场地 即将到位,明年 1 季度场地将继续扩大,使产能提前释放. 风险因素 新客户开发风险,经营场地风险.
李莹
执业资格证书编码: S0500208070141 Tel: 021-68634518-8273 E-Mail:ly2573@xcsc.com
长盈精密股价走势

盈利预测 我们预测 2010-2012 年长盈精密营业收入将达到 4.69 亿元, 6.91 亿元,10.86 亿元,归属于母公司股东的净利润为 9139 万元,1.56 亿元及 2.52 亿元,按公司发行后股本计算,对应 EPS 为 1.06,1.81 及 2.94 元,给 予 2011 年每股收益 35-40 倍估值区间,长盈精密的合理股价区区间为 63.36-72.4 元,给予公司"增持"评级.
单位:百万元 2009 276.03 13.31% 54.23 18.54% 0.631 2010E 469.53 70.10% 91.39 68.52% 1.063 2011E 691.69 47.31% 155.68 70.34% 1.810 2012E 1086.03 57.01% 252.53 62.22% 2.936
52 周内高 52 周内低 总市值(百万元) 流通市值(百万元) 总股本(百万股) A 股(百万股) —已流通(百万股) —限售股(百万股)
64.00 45.81 5091.20 1018.24 86.00 86.00 17.20 68.80
重要财务指标
主要财务指标 营业收入
收入同比(%)
归属母公司净利润
净利润同比(%)
每股收益(元)
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长盈精密(300115)公司研究
目录
国内精密电子零组件行业领头羊 ................................................................................... 4 智能手机:手机市场高速增长引擎 ............................................................................... 6 精密连接器:契合智能手机薄型化,低成本趋势 ......................................................... 8 电磁屏蔽件:移动终端必备零组件 ............................................................................. 10 LED精密支架国产化进程加速 .................................................................................... 11 垂直整合 掌握关键工艺 ............................................................................................. 13 模具设计,新产品开发实力领先 ................................................................................. 14 大客户合作紧密 分享市场高增长机遇........................................................................ 16 盈利预测与评级 .......................................................................................................... 17

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