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    企业主体长期信用评级报告
    贵州开磷有限责任公司 企业主体长期信用评级报告
    评级结果:AA 评级展望:稳定 评级时间:2009 年 8 月 28 日 财务数据:
    项 目 2006 年 44.74 12.77 6.50 16.88 30.56 0.83 3.33 10.07 13.11 3.93 71.45 56.92 59.04 5.06 4.40 2007 年 62.07 14.31 7.51 21.23 42.27 1.42 5.07 5.45 12.16 7.88 76.95 59.73 65.18 4.19 3.97 2008 年 82.87 15.37 11.05 33.19 60.09 1.28 6.88 8.16 13.56 7.16 81.46 68.35 59.62 4.82 2.74 资产总额(亿元) 所有者权益(含少数股 东权益) (亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 主营业务收入(营业收 入) (亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 主营业务利润率(营业 利润率) (%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数(倍)
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    评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称"联合 资信" 对贵州开磷有限责任公司 ) (以下简称 "公 司" 的评级反映了其作为中国高浓度磷肥生产 ) 企业十强之一,在资源,规模,品牌和技术研 发等方面的显著优势.同时,联合资信也关注 到国家宏观调控政策,化肥产品价格波动,原 材料价格波动,负债水平高给公司带来的不利 影响. 公司未来投资规模较大,债务负担有可能 增加,但随着公司投资项目的陆续达产,其主 导产品的规模优势进一步显现,资源保障能力 增强,产业链更加完善.联合资信对公司评级 展望为稳定. 优势 1.政府高度重视"三农"问题,对化肥生 产企业在能源供应,产品运输,税收等方面给 予大力支持. 2.公司所处开阳矿区磷矿石品位高,有害 杂质少,是国内唯一不经选矿就可直接用于生 产高浓度磷肥和复合肥的优质原料. 3.公司目前拥有年产 90 万吨磷酸二铵,
    分析师
    王 佳 谢凌艳
    10 万吨重过磷酸钙,36 万吨磷酸一铵,10 万 吨合成氨, 万吨硝基系列复合肥的生产能力, 15 技术装备较先进,规模经济效应明显. 关注 1. 随着国家逐步取消化肥限价和对化肥生 产,流通企业的优惠政策,化肥行业的市场竞 争将日趋激烈. 2. 硫磺, 煤炭等主要原材料价格波动较大, 直接影响公司磷肥生产成本; 合成氨供应紧张, 硫磺供应全部依赖进口,增加了公司原材料供 应的风险. 3.公司负债水平高.
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    贵州开磷有限责任公司
    1
    企业主体长期信用评级报告 一,主体概况 贵州开磷有限责任公司 (以下简称 "公司" ) 前身为贵州开阳磷矿矿务局(始建于1958年, 是国家最早重点投资建设的三大磷矿石生产基 地之一) .1995年6月,经原国家经贸委和贵州 省人民政府批准,贵州开阳磷矿矿务局改制为 国有独资公司,并更名为"贵州开磷(集团) 有限责任公司" .2000年,经国务院批准,贵州 开磷(集团)有限责任公司实施"债转股" ,公 司是经原国家经贸委(国经贸产业[2000]1086 号文)批复同意,于2005年3月31日设立的债转 股公司,原贵州开磷(集团)有限责任公司全 部资产和负债划转到公司.公司注册资本 86047.57万元,目前公司股东为贵州省人民政 府国有资产监督管理委员会(持股14.0%) ,贵 州开磷(集团)有限责任公司(持股7.8%) ,中 国信达资产管理公司(持股60.5%) ,中国华融 资产管理公司(持股4.5%) ,中国东方资产管理 ,中国建设银行股份有限公司 公司(持股7.5%) (持股5.7%) . 公司经营范围:磷矿石,磷矿砂,磷矿粉, 肥料级磷酸氢钙,重过磷酸钙,硫铁矿,无水 偏硅酸钠,普通过磷酸钙,液氨,氯化钾,硫 酸钾,尿素,氯化铵,碳酸氢铵,钙镁磷肥, 硫磺, 硫铵, 磷酸, 三聚磷酸钠的自产自销 (生 产仅限分支机构) ;黄磷,硫酸的自产自销(仅 限分支机构) ;化工产品(不含化学危险品) , 磷酸一铵,磷酸二铵,多元复合肥,复混肥的 自产自销(生产仅限分支机构) ;机电设备安装 工程,设备防腐工程,塑料件制作,设备维修; 按国家规定经营和代理各类商品和技术的进出 口业务(但国家限定公司经营或禁止进出口的 商品及技术除外)等. 截至2008年底,公司内设发展部,生产部, 企划部,财务部,办公室等9个职能部门(见附 件7);公司下属7个全资子公司,4个控股子公 司(见附件8). 截 至 2008 年 底 , 公 司 合 并 资 产 总 额 1. 磷肥行业现状 磷肥是农业生产中的必备肥料,一般包括 磷酸一铵(MAP),磷酸二铵(DAP),磷酸 基复合肥(NPK),普通过磷酸钙(SSP),重 过磷酸钙(TSP),硝酸磷肥(NP)等.经过 近十年的快速发展,中国已经成为世界上最大 的磷肥生产国. 生产磷肥所需主要原料为磷矿石和硫磺. ①世界磷矿资源分布相对集中,磷矿资源的稀 缺性及出于对本国资源的保护,世界磷矿石产 量放缓.目前,中国磷矿石地质资源储量仅次 于摩洛哥,位居世界第二.国内磷矿石主要分 布在云南,贵州,湖北三省,三省产量占中国 的65%以上,供需区域结构相对失衡,且富矿 不多,平均品位仅为17%.近年来,磷肥产能 增长过快导致国内磷矿石资源供应趋紧,磷肥 工业年消耗磷矿石资源量超过1亿吨, 而国家富 矿资源储量仅10亿吨左右,所有可采储量约66 亿吨,2010年以后富矿供应趋紧,磷矿石资源 开采成本上升压力较大.鉴于此,中国开始整 顿磷矿开采秩序,磷矿资源逐渐集中到大型国 企和优势企业手中,如云南省70%的磷矿资源 集中在云天化集团,贵州省的磷矿主要集中在 贵州宏福实业开发有限总公司和贵州开磷有限 责任公司,湖北省的磷矿资源主要集中在湖北 宜化化工股份有限公司和兴发集团.②由于硫 磺资源短缺,中国已成为世界上最大的硫磺进 口 国 , 2008 年 进 口 硫 磺 842 万 吨 , 同 比 下 降 12.8%,约占世界硫磺贸易量的30%,占全球总 二,行业分析

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