南台科技大学
国际企业研究所 硕士学位论文
比较科技产业相关和非相关并购 之长短期绩效
The Comparison of the Long-term and Short-term performance between Related and Unrelated Mergers and Acquisitions in Technology Industry
研究生:郑雅婷 指导教授:朱美琴 中华民国九十四年六月
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(亲笔正楷) (务必填写) E-mail:vicky12140@yahoo.com.tw
6
月
摘
要
本研究主要针对台湾科技产业在 1999 年到 2001 年间宣布并购的国内上市上 柜公司,依企业主要生产产品来区分相关以及非相关并购,并以长,短期股价变 化来比较产品相关与非相关并购的绩效.短期利用市场模式,长期则利用三因子 模式,分别算出平均异常报酬和累积平均异常报酬.研究结果为:
1. 就科技产业整体而言,并购的长期股价绩效比短期股价绩效好.
2. 就并购短期股价绩效而言,科技产业的相关并购比非相关并购好.
3. 就并购长期股价绩效而言,科技产业的相关并购比非相关并购好.
4. 就整体科技产业而言,无论是相关或非相关并购,并购的长期股价绩效皆 比短期股价绩效好.
关键字:相关并购,非相关并购,股价绩效
iv
ABSTRACT
This study mainly focused on the listed companies of technology industry in Taiwan which being announced as Merger and Acquirement (M & A) during 1999 to 2001. Based upon the main products of those companies, we divided them into related and un-related merger. Furthermore, we tried to compare the performance of related and un-related merger through the variance of long-term and short-term stock price. Market model was utilized in a short-term period and three-factor model was utilized in a long-term period which led to an average abnormal return and an accumulated abnormal return respectively. The results were shown as below:

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