重庆矿业会议

2002 重庆矿业会议通过北美资本市场为矿业项目融资
Peter J. O'Callaghan 布雷克卡索斯格莱登律师事务所加拿大温哥华
简介在过去十年中布雷克卡索斯格莱登律师事务所作为法律顾问为一些涉及遍布全球的矿业公司及矿业项目的最重大的矿业交易提供了法律服务由于采矿业及其它与资源相关的活动在加拿大经济中非常重要我们在此领域获得了宝贵经验对加拿大而言采矿业一直非常重要加拿大公司及个人对此领域的精通也意味着目前许多加拿大公司正在全球开发或经营矿业因此我们希望加拿大的公司与专业人士将成为中国采矿工业发展的先锋我们布雷克卡索斯格莱登律师事务所很荣幸在此为中国的矿业交易提供建议与咨询中国采矿业的发展可能将遵循许多其它地区特别是南美非洲和俄罗斯的发展模式北美的公司将在中国有潜力的矿山中收购权益或收购能够获得权益的权利并通过北美的资本市场为这些项目的发展融资在许多交易中收购公司通常为一家小型的或年轻的公司而非著名的大型公司我们认为了解全球的矿业项目如何通过北美的资本市场进行融资并理解与这些交易相关的一些问题也许将对本次会议的与会者有很大帮助融资的各个阶段为考虑与外国矿业项目融资相关问题之目的我们假设一位于非北美国家的有潜力的矿产但在该矿产项目中拥有最初股份的公司为设立于北美的小型勘探公司我们还假设该项目很有潜力足以最终发展为一矿山此项目的融资可总结为如下几个阶段基础勘探开发与前期可行性研究
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可行性研究建设
认真考虑项目融资每一阶段的需要对我们很有帮助基础勘探小型公司经常在矿业项目的发展过程中扮演重要角色这些公司非常灵活可以以非常有限的预算进行有意义的勘探而且这些公司通常能够承担风险而非躲避风险这一过程通常以小型公司与矿产的所有者或矿产所在国的政府签订某种形式的协议开始小型公司所获得的矿产所有权可以以该小型公司在根据一期权协议的条款获得所有权之前进行某种最低程度的勘探为前提或者也可以为直接购买通常以该小型公司的股份为对价如前所述小型公司经常通过向矿产所有者发行自己的股份或通过向自己已知的投资者发行种子资本筹集资金的方式融资种子资本融资经常但非通常以不提供招股说明书发行备忘录或其它发行文件的方式进行对该小型公司资本的最初投资是建立在该投资为高风险的基础上进行的且投资者知晓自己未被提供描述该投资的发行文件也不能获得证券法规中的法定保护这些将在当前阶段购买该小型公司股份的投资者经常已经与该公司的董事或促销者认识具体的勘探与开发工作获得通过种子资本融资筹集的资金后小型公司将对矿产进行初期勘探与开发工作以决定该矿产是否值得继续开发假设该矿产值得继续开发按照惯例该小型公司将通过私募或公开发行股份的方式继续融资下一轮的融资通常需要制作并向投资者提供发行文件发行可以为提供发行备忘录的私募也可以为向社会公众提供招股说明书的公开发行无论按照哪一种方式但特别是以招股说明书方式进行的公开发行签署发行文件的任何个人或代表该个人的代理应进行详尽的尽职调查上述个人应包括发行公司的董事官员以及参与融资的任何中介机构或承销商根据加拿大法律招股说明书必须包含对发行公司及其资产的全部重大事实的全面真实和明了的披露且不得包含任何虚假陈述虚假陈述为由加拿大证券法定义的术语意为对重大事实的不真实的陈述或遗漏被要求作出的重大事实陈述或者遗漏在作出一陈述的情况下用以防止该陈述虚假或误导所必需的重大事
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实发行公司应对投资者因虚假陈述而遭受的损失严格负赔偿责任且除能证明其已尽职并已为判定发行文件的准确性和全面性进行了合理调查的情况外公司的董事及负责发行的中介机构与承销商均应对虚假陈述负责参与发行的投资经纪人应对目标公司的状况和历史管理队伍重大合同对矿产的所有权进行详尽的尽职调查并协助准备发行文件按照惯例承销商将需要一份由矿产所在地法律顾问出具的法律意见该法律意见确认矿产所有权的状况并对任何进行的法律诉讼及矿产所有权人的公司状况发表意见在加拿大的发行人亦需制作一份关于矿产的独立工程报告该报告必须由一名独立的有合法资格的工程师出具且除其它事项外该报告需包含关于该矿产历史技术价值当前开发成果及推荐的开发计划的内容这些要求由加拿大证券委员会于 2000 年颁布的 National Instrument 43-101 所规定这样的规定主要是为了响应公众对 BRE-X 丑闻的呼声根据 National Instrument 43-101 要求制作的报告必须归纳于发行文件中并且须向证券监管机构提交一份完整的报告备案以使潜在的投资者可以公开查询参与位于外国管辖领域的矿产项目的各方亦将在他们的尽职调查中考虑许多其它问题包括在以下从承销商角度看融资中可行性研究阶段一旦项目进行到需要进行可行性研究以决定其经济因素和建设与开采计划时在通常情况下如果小型公司尚未与一大型公司签订期权协议或期权与合资协议则该小型公司将在此阶段完成通过签订期权协议或期权与合资协议小型公司能够保留在矿产中的一部分权益(通常为较少部分) 而相应的大型公司则同意为进行中的项目勘探可行性研究及有时为建设提供资金(视协议条款而定) 本文将不讨论期权协议或期权与合资协议的各种条款内容但这些协议的效果为融资的责任一般将由小型公司转移至大型公司大型公司一般将自行负担进行继续勘探环境影响研究的资金建设当作出建设矿产项目的决定后按照惯例将以外部项目融资或项目融资与项目各方内部融资相结合的方式进行融资以下对于项目融资一个非常专业的领域的介绍可能过分简单化项目融资通常涉及由同意对部分建设矿产项目的费用提供资金的贷款机构组成的银团总融资计划通常包括由所有权人提供的权益由项目融可行性研究以及当作出建设决定时所需的

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