行业深度研究
行业继续向好
食品行业
报告日期:2007 年 12 月 10 日
重在精选个股――2008 年食品行业投资策略
增持(维持)
行业指数与相关市场指数比较
收盘 天相行业指数 天相流通指数 上证指数 7789.43 4810.42 5091.76 月涨幅(%) 0.29 -4.22 -9.10
行业指数近一年走势图
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07
食品行业仍然保持良好的发展势头.食品行业主要分为饮料 制造业, 食品制造业和食品加工业三大板块. 细分行业众多. 根据统计局数据,2007年1-8月,饮料制造板块表现较为抢 眼,白酒子行业的快速发展对该板块贡献较大,该行业利润 总额增速继续保持高于收入增速的状态.受液态乳及乳制品 行业增速放缓的影响,食品制造板块表现稍差.食品加工板 块继续分化,制糖业受糖价周期性影响,业绩下滑明显,肉 制品行业虽然承受较大的原材料涨价压力,但行业的盈利能 力正在重新回升. 白马股依旧奔腾.从历史数据上看,细分行业龙头公司的收 入和业绩表现优异,食品行业最大的特点就是业绩主要来自 主业的增长(前三季度投资收益占利润总额的比重仅为 4.65%) ,食品行业的细分行业龙头公司仍然具有良好的投资 价值.我们认为龙头公司业绩增长势头能够保持的主要原 因:1)公司产品结构的调整和优化配合了消费升级的大趋 势;2)食品行业的公司竞争主要是基于产品,品牌和渠道 的竞争,行业龙头在这几个方面均具有绝对的优势,另外龙 头企业将在行业的整合中受益. 3季度基金重仓持有食品股特点. (1)基金对行业公司的关 注面在减少,重仓公司倾向于酒类龙头公司,特别是白酒公 司,在12家重仓持有的食品股中,就有7家酒类公司; (2) 白酒行业的龙头公司仍然是机构重仓的重点品种,被重仓公 司没有变化.在啤酒行业,基金继续看好青岛啤酒. 2008年食品行业投资策略. (1)业绩持续稳定较快增长的公 司.此类公司包括贵州茅台,五粮液,泸州老窖,水井坊和 张裕A; (2)具有资产整合概念的公司.推荐第一食品,五 粮液和双汇发展; (3)奥运年,奥运股.推荐青岛啤酒和伊 利股份; (4)行业的"农夫式"公司.重点推荐双汇发展. 维持对行业的"增持"评级.维持对双汇发展,第一食品的 "买入"评级;维持对泸州老窖,山西汾酒,贵州茅台,五 粮液,沱牌曲酒,水井坊,伊利股份,青岛啤酒和张裕A的 "增持"评级;维持燕京啤酒,古越龙山,光明乳业"中性" 的评级.
食品
上证指数
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公司研究 研 究 行 业 深 度 /调 研 报 告
正文目录
1. 2007 年行业运行情况分析 .....................................................3
1.1 行业运行概况 ....................................................................... 3 1.2 促进行业发展的主要因素 ............................................................. 5
2. 2007 年前三季度行业上市公司业绩回顾 .........................................6

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