消费品行业每日快报

消费品行业每日快报
天相消费品行业研究小组:
2009-4-10
【目录】
【上市公司】食品行业:三元集团 4900 万元拍下山东三鹿 95%股权
施剑刚(食品) 021-58824282-811 shijg@txsec.com 向涛(商业) 021-58824282-859 xiangt@txsec.com 周浩(医药) 021-58824282-889 zhouh@txsec.com 天相农业组 010-66045555 天相纺织服装组 010-66045555 天相造纸包装组 010-66045555 天相日用品组 010-66045555 天相酒店旅游组 010-66045555 service@txsec.com service@txsec.com service@txsec.com service@txsec.com service@txsec.com
东阿阿胶(000423):产品提价基本消除原材料价格上涨影响英特集团(000411):归属于母公司净利润 1904 万元,同比增长 31.20 % 英特集团(000411):控股子公司拟出售三物业公司股权三九医药(000999):股东大会审议通过《董事会 2008 年工作报告》等议案紫光古汉(000590):重大事项停牌,我们认为可能与公司大输液业务有关顺鑫农业(000860):高增长:今年难持续,明年可再现欧亚集团(600697):业绩增长稳定,持续发展动力充沛 ST东盛(600771):股票交易异常波动公告美邦服饰(002269):两独立董事无法出席 08 年度网上说明会基本无影响浪莎股份(600137):08 年报补充公告无重大信息华升股份(600156):通过 08 年报中的例行议案无重大事项三元股份(600429):实际控制人拍下山东三鹿,带来资产可注入预期锦江股份(600754):金融危机影响明显,09 年股权转让收益可观广博股份(002103):举办 2008 年度报告网上说明会,有助于增进投资者关系鸿博股份(002229):2008 年度利润分配方案通葡股份(600365):大股东,二股东股权转让终止宜科科技(002036):主业持续下滑,后期看好汉麻项目张裕A(000869):销售状况良好,业绩受益所得税下降上海九百(600838):对外租赁物业,对公司影响不大百联股份(600631):占总股本 34.01%的限售股即将上市,公司股本将进入全流通时代瑞贝卡(600439):股东大会将审议多项议案黑牡丹(600510):股东大会将审议多项议案江苏阳光(600220):1.03 亿元出售全资子公司
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【上市公司】凯恩股份(002012):预计 2009 年第一季度归属于母公司所有者的净利润为 200-400 万元. 酒鬼酒(000799):第一季度归属母公司净利润预亏 500 万元长百集团(600856):2008 年度业绩预亏啤酒花(600090):蓝剑嘉酿减持总股本占比 5.6%的股份天邦股份(002124):上海天邦暂停营业【板块行情】板块指数涨幅个股每周市场表现(2009-3-27～2009-4-3) 近一个月市场表现(2009-3-9～2009-4-9) 近一年市场走势(2008-4-9～2009-4-9) 【农产品期货】主要农产品期货价格行情农产品价格走势图
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【上市公司】
食品行业:三元集团4900万元拍下山东三鹿95%股权 2009年4月9日,经过超出15轮的举牌,三元集团以4900万元的出价,购得三鹿集团(山东)乳业有限公司95%的股权."拿下"山东三鹿,意味着三元集团的扩张已正式布局至山东境内. 点评:山东三鹿95%股权的起拍价为3300万元,共有四家企业参与此次竞拍:持有山东三鹿5%股权的北京同德同益投资咨询有限公司,北京三元集团有限责任公司,完达山乳业股份有限公司,以及河北乡谣食品有限公司.其中,完达山和乡谣食品不到4000万元就放弃了竞买,而同德同益投资与三元集团则继续相互紧追,最终三元集团以4900万元的价格锁定终局. 在三鹿相关资产的拍卖中,出于对独立董事意见的尊重,三元股份有限公司并未参与竞买,整个过程由三元集团独立完成. 山东三鹿主营液态奶制品,于2007年11月正式投产,三元集团此次对山东三鹿的收购属于股权收购,而非资产收购,竞买方将连同公司的债权债务一同拍下.换句话说,就是在以4900万元拍得山东三鹿之后,三元集团还将承担山东三鹿8000-9000万元的债务. 我们认为,三元集团单独拍下山东三鹿,给上市公司的资产注入带来可期待的预期.目前,山东三鹿尚有未解决的债务,短期内的发展有一定的不确定性.但从长期来看,乳制品行业尚有巨大待挖掘的潜力,有利于集团或公司后续的发展. 日前,河北三元与三元集团组成的联合竞拍体已经以总计7.18亿人民币的价格将三鹿揽入怀中.从目前的情况来看,河北三元的运营较为顺畅,但能否在年内为公司贡献利润仍是未知数.如果两家企业后续能够很好的磨合,三鹿的营销渠道以及相关优良资产将为公司带来乐观的回报. 我们在暂未体现河北三元业绩贡献的情况下, 预计公司09-10 年的EPS分别为0.13元和0.17元,当前公司的股价为7.36元,对应的动态PE分别为54X和43X,维持公司"中性"的投资评级. 天相消费品组联系人施剑刚东阿阿胶(000423):产品提价基本消除原材料价格上涨影响公司发布年报,年报显示,2008年全年公司实现营业收入16.86亿元,比上年增长22.05%,营业利润3.43亿元,比上年增长14.60%;实现归属于母公司净利润2.88亿元,比上年增长40.64%;实现基本每股收益0.55元.分配预案为每 10股派现金2元(含税). 评论:公司收入增长的主要原因有两点:(1)公司主打产品阿胶系列销售收入稳定增长;(2)包括药用辅料和医疗器械在内的其它产品增长迅速,尤其是药用辅料实现了68.58%的增长率.营业利润增长速度慢于收入增长的主要原因是原材料价格上涨,导致产品毛利率的降低.归属于母公司净利润增长的主要原因是所得税率的下降. 原材料驴皮涨价并没有制约公司快速发展,公司未来原材料自给量将增大,我们认为原材料的市场供应紧张的情况有望得到缓解,且公司阿胶系列产品仍有提价空间,原材料涨价对公司影响有限. 公司未来有三个值得关注的地方:(1)阿胶块仍有提价空间;(2)阿胶浆的深度销售,所谓深度销售是指公司加大向县级以下地区的销售力度;(3)借助华润的销售渠道加大保健食品的销售. 公司08年的财务数据基本符合我们的预期, 我们维持对公司2009年和2010年EPS0.75元和0.99元的盈利预测, 对应上一个交易日16.81元的收盘价,动态市盈率分别为23倍和17倍.公司是国内阿胶产品的龙头企业,对阿胶产品有较强的话语权,阿胶块仍有很大的提价空间,再加上对公司保健食品未来发展的看好,我们维持对公司"增持"的投资评级. 天相消费品组联系人周浩英特集团(000411):归属于母公司净利润1904万元,同比增长31.20% 2008年报显示,公司全年实现营业收入40.99亿元,同比增长21.18%;营业利润5381万元,同比增长15.62%;归属于母公司净利润1904万元,同比增长31.20%;基本每股收益0.09元.

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