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2008年2季度投资策略报告
基金研究
周报
2009 年 11 月 02 日
分析师
基金持仓偏于防御
――基金周报 20091026-20091030
张新文
(86-10) 88366060-8751 zhxw@cgws.com 年 04 月 7 日 2008
要点:
权益类基金方面,主动管理型基金持仓偏于防御,跌幅明显小于市场, 行业配臵和个股选择能力是基金业绩主要贡献因素.股票型,混合型和 指数型基金分别下跌 2.46%,2.32%和 3.37%.展望后市,短期来看我们 仍维持对市场震荡上行的判断,在具体操作策略上应以波段操作为主, 主要关注主题性投资比如节能减排类股和内需股等.基金方面,建议投 资者从基金公司的综合实力,长中短期的历史业绩,基金资产净值规模 和投资组合调整的灵活性等方面筛选基金,在控制风险的前提下,获取 长期稳健的收益. 固定收益类基金方面,债券型基金加权平均下跌 0.15%,国债指数再创新 高,但成交量与前周基本持平,可转债指数在股票市场的影响下小幅下 跌 2.77%.展望后市,在债券供给增加和通胀预期回升的双重压力之下, 债券市场上升空间有限,仍将保持震荡走势,建议投资者仍以防御策略 为主. 封闭式基金方面,基金净值下跌 1.75%,二级市场交易价格下跌 2.31%, 平均折价率上升到 22.11%,创新型封闭式基金方面,瑞福进取溢价幅度 上升 5.36 个百分点, 交易价格仅下跌 1.32%, 目前杠杆率水平为 2.36 倍. 展望后市,A 股市场将延续震荡上行的走势,封闭式基金折价率在经历连 续十周的下降之后,整体折价率下降空间缩窄,建议稳健型投资者以防 御策略为主,从基金业绩的角度出发选择安全性高的封闭式基金. 上周基金市场要闻:三季度基金持仓结构大调整;华安基金公开招聘总 经理.
主要股指周涨幅 简称 最新收盘 周涨幅市盈率市净率
上证综合 2995.85 -3.60 28.02 3.41 上证 180 7186.21 -4.13 24.01 3.26 上证 50 2376.03 -4.25 22.24 3.16 沪深 300 3280.37 -3.89 25.45 3.37 中证 100 3241.52 -4.19 23.84 3.25 深证成指12297.16 -4.25 36.99 4.25 中小板综 4882.35 -0.89 46.76 5.61 上证国债 上证企债 122.27 132.25 0.07 0.20 - - - -
证监会行业指数周涨幅(%) :
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第一部分:基金本周投资策略
一,开放式基金本周投资策略:
偏股型基金
上周大盘震荡下跌,周五创业板市场终于开闸,大部分个股涨幅翻了一倍,主 板市场也在外围股市大涨以及创业板的暴涨驱动下止跌反弹,但反弹幅度有限.上 证指数一周下跌 3.60%,收于 2995.85 点,深证成指下跌 4.25%,收于 12297.16 点. 从市场热点来看,医药板块防御性较强,同时又有甲流消息刺激,整体表现最好, 另一个是内需相关的家电板块和汽车板块,此外电子股和迪斯尼概念股在盘中也有 所表现,而有色,钢铁,地产和煤炭等周期性板块跌幅相对较大.从市场风格指数 来看,中小盘股指数下跌幅度明显小于大盘股指数,中盘,高市净率和小盘股指数 跌幅最小,而高市盈率,微利股和低市盈率股指数跌幅相对较大. 权益类(非指数)基金方面,主动管理型基金持仓偏于防御,跌幅明显小于市 场,行业配臵和个股选择能力是基金业绩主要贡献因素.从上周披露完毕的基金 3 季报来看,基金仓位略有下降,行业配臵上主要减持了金融和地产,增持了机械设 备,医药生物,石油化工和食品饮料.上周股票型基金加权平均下跌 2.46%,混合型 基金加权平均下跌了 2.32%,景顺长城和嘉实旗下各有 2 只基金逆市取得正收益.景 顺长城增长基金三季度大幅度降低仓位,同时减持了金融地产以及周期类资产,增 持了医药以及品牌消费类资产.嘉实主题精选基金在 2 季度末提前转入防御,目前 仍继续坚持判断此轮经济复苏仅是反弹而已,而非反转,四季度市场仍将处于调整 阶段.上周指数型基金加权平均下跌 3.37%,华夏中小板 ETF 基金跌幅最小,而央企 50ETF 跌幅相对较大.上周 QDII 基金加权平均下跌 3.89%,上投摩根亚太优势和海 富通海外精选下跌幅度相对较多. 展望后市,短期来看我们仍维持对市场震荡上行的判断,但是美元有继续贬值 的趋势和全球扩张性财政货币政策的退出都对市场的未来走势构成压力,因此在具 体操作策略上应以波段操作为主,主要关注主题性投资比如节能减排类股和内需股 等.基金方面,建议投资者从基金公司的综合实力,长中短期的历史业绩,基金资 产净值规模和投资组合调整的灵活性等方面筛选基金,在控制风险的前提下,获取 长期稳健的收益.

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