跟踪评级报告
杭州市城市建设投资集团有限公司跟踪评级报告
主体长期信用
跟踪评级结果:AA + 上次评级结果:AA
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评级观点
评级展望:稳定 评级展望:稳定
跟踪期内,杭州市城市建设投资集团有限 公司(以下简称"杭州城投"或"公司" )作为 杭州市最大的城市基础设施投资,建设及运营 主体,继续得到地方政府在财政资金方面的支 持.公司资产和所有者权益规模稳步增长;受 房地产板块行业整体复苏影响,公司置业板块 预售规模大幅增加;但由于大部分项目尚未达 到收入确认条件, 公司收入规模反而有所下降, 盈利能力仍较弱;随着项目支出规模的扩大, 公司有息债务规模增加,但整体债务负担基本
债项信用
名 称 额 度 22 亿元 存续期 2009/04/142015/04/13 (3+3) 跟踪评 上次评 级结果 级结果 AA
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09 杭城投债
AA
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跟踪评级时间:2010 年 9 月 3 日 财务数据:
项 目 2008 年 77.80 554.72 260.08 60.93 158.14 75.10 4.13 22.93 10.42 6.00 1.20 53.11 37.81 127.98 6.90 5.45 2009 年 115.98 641.40 285.10 55.14 195.71 62.13 2.95 10.16 42.06 -1.88 0.60 55.55 40.70 150.22 19.27 3.67 23.41 2010 年 3 月 102.52 630.69 284.15 26.56 185.71 11.96 -1.02 -64.61 -10.50 -54.95 39.52 176.59 ---现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元)) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数(倍)
维持稳定,债务结构有所优化. 受益于中国城市化进程的加快,城市基础 设施建设行业前景良好.杭州市整体经济实力 和财政实力持续增强,公司可持续获得杭州市 政府的有力支持,盈利规模及现金流有望保持 稳步增长,进而支撑其良好的信用基本面.联 合资信对公司的评级展望为稳定. 综上,联合资信维持杭州市城市建设投资 集团有限公司 AA 的主体长期信用等级,并维 持"09 杭城投债"AA 的信用等级. 优势 1.杭州市财政实力强劲,作为杭州市城市基础 设施建设的主体,公司能获得政府有力的资金 和政策支持. 2. 杭州市政府基础设施建设专项拨款保证了公 司项目建设的顺利进行. 3.公司公用事业板块业务维持稳定发展态势, 置业板块销售状况良好. 关注 1. 公司从事的城市建设开发活动资金需求量较 大,建设周期长,公司有息债务规模有所增加. 2.房地产业务受国家宏观调控政策影响较大, 公司相关业务板块未来发展有一定不确定性.
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6.37 经营现金流动负债比(%) 注:2010 年 3 月份财务数据未经审计.
分析师
陈 静 王立婷 lianhe@lhratings.com
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本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论,建议等.报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性.
跟踪评级报告 一,企业基本情况 杭州市城市建设投资集团有限公司(以下 简称"杭州城投"或"公司" )前身是杭州市城 市建设资产经营有限公司, 2003年6月17日经中 共杭州市委,杭州市人民政府"市委发【2003】 58号"文件批准成立,注册资本650000万元人 民币.2007年根据"杭政函【2007】101号"文 件,公司更名为现名. 公司是国有独资有限责任公司,受托管理 并经营杭州市建委直属系统,市政公用系统, 市直属房产开发单位(含市房管局所属房产开 发单位) 杭州热电集团有限公司等单位的国有 , 资产,及上述资产范围所涉及的城市资源和原 城市建设口径每年投入的城市建设财政性资 金.公司经营范围:负责杭州市区范围内的道 路,桥梁,隧道等基础设施的建设和经营杭州 市政府授权的国有资产;城市道路"四自"收 费,供水,供气,公交,垃圾处理,市政设施 和城市道路周边地块土地同步开发;城市地下 综合管线集约化统一开发,经营;城市道路周 边广告经营;城市停车库经营,垃圾焚烧发电 厂建设以及其他城市建设资源性资产开发,经 营管理. 截至2009年底,公司拥有19家二级控股子 公司(见附件1) .公司目前下设综合管理部, 投资发展部,资产管理部,财务审计部,政治 部和办公室等6个部门,共计经营单位23家(见 附件2) . 截至2009年底,公司合并资产总额641.40 亿元,所有者权益285.10亿元;2009年实现营 业收入62.13亿元,补贴收入12.62亿元. 截 至 2010 年 3 月 底 , 公 司 合 并 资 产 总 额 630.69亿元, 所有者权益284.15亿元; 2010年1～ 3月实现营业收入11.96亿元,利润总额-1.02亿 元. 公司注册地址:杭州市中河中路 275 号; 法定代表人:王坚. 二,经营管理分析 1. 区域经济发展 2009年,在国际金融危机的严重冲击和极 其复杂的国内外形势的影响下,杭州市经济依 旧实现稳步增长.根据2009年杭州市国民经济 和社会发展统计公报数据,2009年杭州市实现 地区生产总值(GDP)5098.66亿元,比上年增 长10.0%,连续19年保持两位数增长.其中,第 一产业实现增加值190.25亿元,较上年增长 3.2%;第二产业实现增加值2434.89亿元,较上 年增长6.8%;第三产业实现增加值2473.52亿 元,较上年增长13.9%.第一,二,三产业在生 产总值中的比例由2008年的3.7:50.0:46.3调 整为3.7：47.8：48.5, 产业结构有所优化. 2009 年,全市人均GDP为74924元(按户籍人口计 算) ,增长9.1%,达到10968美元(按国家公布 的2009年平均汇率计算) . 2009年,杭州市全年完成全社会固定资产 投资2291.65亿元,占浙江省全社会固定资产投 资总额的21.33%,其中城市基础设施建设投资 完成601.84亿元,较上年增长11.2%.2009年, 杭州市完成限额以上固定资产投资2195.17亿 元,分别比上年增长15.7%和16.6%.在限额以 上固定资产投资中,第三产业投资1580.49亿 元,增长20.8%. 2009年,杭州市域房地产开发稳步增长. 全市完成房地产开发投资704.68亿元,比上年 增长14.5%.房屋施工面积5121.49万平方米, 比上年增长2.7%;竣工面积763.95万平方米, 下降25.9%.全年商品房销售面积1441.18万平 方米, 比上年增长86.0%, 其中住宅销售1300.99 市区公开销售经济适用 万平方米, 增长92.2%. 房7002套,建筑面积50.09万平方米. 2009年,杭州市地方财力持续增强.全年 完 成 财 政 总 收 入 1019.43 亿 元 , 比 上 年 增 长 12.0%, 占浙江省全省财政总收入的24.73%, 其中地方财政一般预算收入520.79亿元,比上 年增长14.4%.全年地方财政支出490.40亿元, 比上年增长16.9%.

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