资产质量优化,业绩爆发在即
——中国机床行业投资机遇来临
海通证券研究所海通证券研究所
20020077年年99月月
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我们的观点
从产业政策和本币升值环境看,大陆正处于机床行业长景
气周期(5-7年)前期,"十一五"期间机床需求和国内产
值有望实现复合增长率20%和37%.
2000 年到2002年中国机床行业开始复苏,至2007年中主
要公司解决历史亏损所带来的问题,业绩开始释放.
机床行业技术壁垒及资金壁垒高,行业景气度高涨并无法
在2-3年内带来更多的竞争对手,景气获益将主要由业内
原有企业分享.
天马股份:上下游整合能力强,盈利能力和增长前景俱佳.
昆明机床:业绩释放最快,目前估值最低的机床公司.
沈阳机床:业绩释放最少,行业地位最高,业绩爆发潜力
最大,但有不确定性风险.
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主要公司盈利预测及评级
EPS(元) 投资评级
2006 2007E 2008E 上期 本期
000410 沈阳机床 0.20 0.41 0.80 增持 增持
002122 天马股份 1.39 1.85 3.20 买入 买入
600806 昆明机床 0.32 0.72 1.05 买入 买入
000837 秦川发展 0.17 0.36 0.50 增持 增持
600243 青海华鼎 0.07 0.20 0.31 增持 增持
股票代码 股票名称
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行业篇
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1. 中国机床行业概况及发展趋势
· 产业现况
· 中国处世界机床消费第一、进口第一、生产第三和出口第八的地位
· 在2006年消费和生产前十名国家中,中国以22%和37%的增速位列
最高
· 战略产业地位确立,政策大力扶持
· 国产机床产值自给率仅44.8%,数控机床产值自给率仅约1/3
· 机床行业发展趋势
· 世界机床制造业将继续保持向亚洲国家转移的态势
· 我国机床行业将出现进口替代→出口→功能部件国产化的演变进程

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