2010 年 07 月 21 日
研究报告
2010 年 07 月旅游餐饮行业研究月报
行业研究月报
世博效应显著,行业景气维持高位运行
长期竞争力评级:高于行业均值
投资建议:整体估值压力明显,关注中期业绩超预期
市场数据(人民币)
行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金旅游餐饮指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板指数 53.18 29.70 2895.00 2747.34 2535.39 10324.13 5593.08
鉴于入境旅游市场的全面复苏,世博会这一重大事件的有效推动,2 季度旅 游景气攀升至高点并维持高位运行应是可以预期的,旅游重点公司盈利层 面的释放有望在中报得以体现.然而,根据我们的测算,旅游重点上市公 司 2010 年业绩的平均增速大致在 30%左右.而目前行业市盈率中值已达到 36.53 倍,PEG 达到 1.2X,同时考虑到相对估值的压力,在目前仍旧维持 震荡弱市判断的前提下,市场整体的较低估值将会对相对高估值板块产生 一定的压制作用.因此,我们认为,旅游板块整体估值压力已十分明显, 整体进一步向上的动力不足,除非市场发生重大转机.与此同时,从局部 的投资机会上看,我们认为,随着中报披露时间的日益临近,部分旅游公 司业绩超预期可能促发其股价进一步上涨的重要动力, 尤其是受世博正面
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影响较为显著的重点公司.
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我们仍然维持对行业的"增持"评级,尽管我们对旅游板块未来一段时间 的上涨持谨慎态度,但相对于市场整体相对收益仍是可以预期的.旅游重 点公司投资排序为:锦江股份,峨眉山,中国国旅,黄山旅游,中青旅.
全国:世博效应充分显现,入境市场加速增长
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090722 091020 100111 100412 100707
受世博效应和经济复苏的正面影响,全国入境游市场持续走高,前 5 个 月,全国累计接待入境外国游客 1031.58 万人次,同比增长 21.42%.实现 旅游外汇收入 1806.8 亿美元,同比增长 14.63%.
国金行业
沪深300
四川:女足亚洲杯推高游客增长,世博分流效应显现
相关报告
1.《发改委回应景区票价问题,实质性影 响有限》,2010.7.19 2.《上半年行业景气度提升,整体增长符 合预期》,2010.7.16 3.《行业高景气提升整体盈利能力》, 2010.7.8
5 月份,四川共接待国内旅游人数 2509.36 万人,同比增长 24%.国内游 市场在高位上继续增长,已超 07 年同期水平.前 5 个月旅游总收入累计达 到 687.25 亿元,同比增长 31.05%,增速十分可观.然而,受世博会开 幕,国内游客往长三角地区加速集聚的负面影响,四川主要景区接待量出 现下滑,5 月份景区接待量下降 4%左右.
北京:入境市场强势复苏,旺季旅游活动渐趋活跃
受益经济复苏,5 月份,北京接待入境游客,外国游客分别大幅增长 29.7% 和 35.6%,同时带动了星级酒店入住率和房价的显著增长.随着旅游旺季 到来,世博分流效应有所减弱,旅游活动渐趋活跃,景点共接待人数为 1928 万人次,同比增长 16.2%,实现收入 5.33 亿元,同比增长 22.2%.
上海:世博效应显著,入境市场,酒店经营创新高
5 月份,上海入境市场在前两月 69.44 万人次,67.76 万人次的高位上再创 新高,接待入境游客 71.37 万人次,同比增长 45.7%,创出历史新高;受 世博会召开的脉冲式影响,酒店平均出租率陡然飙升至 76.85%,同比增长 25.7%.平均房价达到 595.1 元/天.间,较去年同期增长 27.97%.酒店业 呈现出量价齐升的业绩反弹态势,高星级酒店尤为显著.
海南:国际旅游岛规划加速推进,淡季收入平稳增长
5 月份,海南共接待过夜游客 194.42 万人次,同比增长 16%,接待入境旅 游者 5.66 万人次,同比增长 29.47%,实现旅游总收入 17.52 亿元,同比 增长 19.5%,淡季虽然绝对规模有所下降,但依然保持了平稳增长.
毛峥嵘
分析师 SAC 执业编号:S17 (8621)61038317 maozhr@gjzq.com.cn
安徽:世博外溢效应局部显现,入境市场大幅增长
5 月份,安徽接待入境游客 20.13 万人次,增长 55.6%,其中外国游客 12.99 万人次,增长 72.79%.实现近期少有的大幅增长,我们认为,入境 旅游市场的复苏很大程度得益于日韩市场直航航班的恢复,而毗邻上海的 区域能够部分受益于世博会的外溢效应.

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