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    关于流动性过剩研究视角
    （西南财大中国金融研究中心 曾康霖）
    内容提要：流动性过剩是金融资产在市场中的交易状态，必须从市场主体的行为、
    资产负债结构变动去考察；流动性能力与流动性过剩有区别，也有联系；商业银
    行存大于贷，出现巨额存差，与流动性过剩相关但又不相关；货币供给过多与流
    动性过剩不能相提并论；流动性过剩反映市场主体的短期行为和功利主义；我国
    商业银行究竟存不存在流动性过剩。
    关键词：流动性过剩 金融资产 市场主体
    作者：曾康霖，西南财经大学中国金融研究中心名誉主任、教授、博导
    “流动性过剩”（Excess Liquidity）这一概念，源于英国 Macdonald and
    Evans 公司出版的《经济与商业辞典》，其含义概括为：“银行自愿或被迫持有的
    ‘流动性’超过健全的银行业准则所要求的通常水平”。国内学者较早使用这一
    概念分析问题时，有两种含义：一是 M1 的增长。1988 年 9 月在杭州召开的“中
    央银行业务和亚太地区金融改革国际研讨会”上，时任中央银行副行长的陈元在
    会上做学术报告，报告提出“M1 增长速度过低的时期，即流动性短缺的时候，
    放松银根，对 M1 高增长又往往缺乏重视，旋即出现流动性过剩”。另一种含义是
    有的学者运用这一概念来说明金融市场的资金供大于求。1989 年第 4 期《西亚
    非洲》张化桥、郑杏娟文《西非十国的利率政策》称，西非十国实施利率政策其
    结果与要达到的目标相去甚远，原因之一是“商业银行流动性过剩，而具有较高
    效益的私有经济却被排斥在有组织的金融市场之外”。这两种含义，前者是指货
    币的流动性而言，后者是指商业银行的资金供求状况而言。很显然，与《经济与
    商业辞典》概括的含义不是一回事。
    近年来，在我国经济金融领域在讨论存差扩大、货币供给、外汇储备、通货
    膨胀等问题时，人们运用“流动性过剩”(Excess Liquidity)，这个概念较多。
    但怎样正确地理解和运用这一概念，科学地阐述要说明的问题，却值得思考。
    1
    Proc IWIF-II, 2007, Chengdu, China
    www.swingtum.com/institute/IWIF/IWIF-II
    Zeng K.L. 1/9
    据笔者有限掌握，在国内发表的论文和对话中对“流动性过剩”含义的理解
    有 5 种：（1）所谓“流动性过剩”不是指银行的资产流动性能力过剩，也不是指

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