国信证券发展研究总部研究课题
经济复苏预期下的中国股市运行趋势分析
课题组成员:何诚颖 赫凤杰 二 00 九年 8 月 27 研究报告编号:2009437
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经济复苏预期下的中国股市运行趋势分析
国信证券 何诚颖 目 录 一,对当前中国股市的分析 ...................................... - 1 (一)从 3478 点重回"2"时代的原因解析 ...................... - 1 (二)当前市场的估值状况 .................................... - 4 (三)当前市场与历次大底大顶的比较 .......................... - 7 (四)当前市场估值水平与海外市场的对比 ...................... - 8 (五)小结 .................................................. - 8 二,2007 年与 2009 年上涨动能比较 ............................... - 9 (一)2007 年的上涨动能分析 ................................. - 9 (二)2009 年市场 1664-3478 反弹的解析 ...................... - 14 (三)小结 ................................................. - 20 三,金融危机对中国股市冲击的评估 ............................. - 21 (一)热钱流动途径 ......................................... - 21 (二)国际贸易途径 ......................................... - 23 (三)小结 ................................................. - 27 四,从宏观经济看中国股市 ..................................... - 28 (一)从内需结构看经济复苏 ................................. - 28 (二)结合亚洲金融危机的经验教训看当前实体经济的复苏路径 ... - 30 (三)中国股市周期与经济周期的关系 ......................... - 32 (四)小结 ................................................. - 35 五,基于历史分析对 A 股市场的几点估计 ......................... - 35 (一)海外主要市场历史走势规律 ............................. - 36 (二)基于历史规律对 A 股市场未来走势的估计 ................. - 37 六,结论和投资建议 ........................................... - 40 (一)关注政策走向带来的机遇 ............................... - 40 (二)遵循经济复苏路径,寻找业绩潜力股 ..................... - 42 (三)关注通胀预期,把握资源类行业 ......................... - 43 (四)关注人民币升值预期,把握金融,房地产行业 ............. - 43 (五)关注创业板带来的投资机会 ............................. - 45 (六)不妨适度关注低价股 ................................... - 47 赫凤杰
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图表目录
表 1:国内市场主要指数的估值水平 .............................. - 4 表 2:各行业板块估值水平 ...................................... - 5 表 3:当前,本轮反弹高点及 6124 点股价结构对比 ................. - 6 表 4:历史上历次大顶大底的主要市场指标 ........................ - 7 表 5:全球主要市场估值水平对比(2009.8.17) ................... - 8 表 6:上市公司盈利能力大幅提高 ............................... - 14 表 7:M1 各低点领先上证综指时间 ............................... - 16 表 8:金融危机爆发以来的热钱流动规模及流向 ................... - 22 表 9:我国出口最终目的地占出口总额的比例 ..................... - 25 表 10:最近一年来投资变动情况 ................................ - 29 表 11:2009 年 1-7 月消费及居民收入状况 ........................ - 30 表 12:中小企业板"新八股"首日交易股价波动风险 .............. - 45 -

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