行业资料-金融
Industry Information-Finance
总第196期 2004/12/16-2004/12/22
本期要目
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战略性分析
【证监会已经掌握了上市公司国有股主导权】
国务院国资委研究中心党委书记、副主任李保民在中国国企改制与产权交易高峰论坛上表示，央企三级公司(包括上市公司)股权转让必须在产权交易中心进行，而最新出台的《规则》要求上市公司股权转让必须在交易所进行，这是相互协调的问题，没有什么矛盾。李保民表示，现在按照分工的话，上市公司的国有股权主要还是证监会来负责，国有产权主要是国资委负责，具体有一些部门分工。李保民认为，这个分工实际上是不明确的。而本应对这一问题有明确表态的国务院国资委产权局副局长邓志雄在同一场合表示，对国有股进场交易和国有股转让的关联研究不够，不能回答。安邦分析师认为，以上信息中最重要的一句话就是：上市公司的国有股权主要还是证监会来负责。这是国资委对上市公司国有股监管权限的首次表态，虽然中间用了“主要”两字，以说明国资委仍对其有一定的监管权限，但这已经大大超过了市场的预期。在国资委成立之后，越来越多的市场人士认为，证券市场中的国有股问题迟迟得不到良好的解决，很大程度上是因为国资委不肯让利于民，而证监会在这方面又无能为力。从国资委官员的最新表态来看，证监会已经在高层的协调下争取到了解决国有股问题的主导权。从发展证券市场的角度看，证监会应该倾向于站在流通股股东这边来对待国有股问题，因此证监会如果真的掌握了国有股主导权，在解决股权分置问题上，对流通股股东应该是比较有利的。
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【外汇储备过度有严重的负面系统风险】
对于国内已经高达5400亿美元外汇储备规模，国内各界存在分歧。而安邦特约经济学家钟伟认为，显然目前的外汇储备有过高的倾向。他表示，任何一个国家，要管理5400亿美元的巨额储备，都会是一桩如履薄冰的事情，但过分夸大积累储备的收益，尤其是以为巨额储备可以增强一国金融体制的稳定性，防范突然降临的金融危机之类，对此不以为然。金融体系是否存在系统性风险的关键，在于这个国家有没有稳健的银行体系和其它金融体系，有没有健康的货币和资本市场，有没有信用良好的政府和企业。过分强调储备对防范金融危机的作用，会使得我们在国内金融改革方面太犹豫，或者只做一些表面化的、敷衍性的改革。因此，以目前的中国状况，不认同储备还是多多益善、可以有助于维持人民币兑美元稳定的看法。当然，调整储备的结构需要相当谨慎，因为这种调整本身就会给国际货币的汇率走势产生重大影响。对于外储的调整，钟伟建议，一要改变重外汇储备轻战略性物资储备的习惯，将海外的能源、铁矿石、有色金属等资源的收购作为重要的储备方式；二要改变重官方储备轻民间储备的习惯，增强银行、企业和个人的“外汇蓄水池”功能；三是要反思刚性钉住美元制度，有没有必要和有没有可能继续维持下去，改善人民币汇率形成机制已经迫在眉睫。一句话，为什么人民币还必须钉住脆弱的美元？这是不必要和不可能的。对于中国的外汇储备，安邦分析师也一向持类似观点，如果外汇储备大幅度飚升再持续下去，对于中国经济而言将有严重的负面系统风险。说白了，中国的央行不能凭借高额的外汇储备，表现出随时准备买单的架式，而忽视应有的市场改革和开放。
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环境信息
【银监会：资产证券化产品明年一季度推出】
银监会有关负责人日前在京透露，银监会和中国人民银行正在联合起草资产证券化相关规则，即将上报国务院，预计该规则明年年初出台，具体产品也将在明年一季度推出。据悉，国家开发银行和中国建设银行将率先推出各自的资产证券化产品，开发银行推出的将是基础建设贷款证券化，建行推出住房贷款证券化产品，并以债券形式在银行间债券市场发行并流通。据该人士介绍，今后房地产金融的方式将会更趋多元稳定性，包括会采取像最近在香港股市发售的领汇基金等上市房地产信托基金的做法等。