公司研究速览 2009年12月17日 星期四
银河研究所财经资讯中心 :whcj@chinastock.com.cn
【热点精评】
华昌化工-002274-产品价格上行+高弹性=业绩拐点 [长江证券][推荐]
投资要点:主营产品价格上扬公司业绩拐点将现.公司主营产品甲醇,纯碱,氯化铵,尿素和复合肥等价格已经开始上行,由于具有高弹性,公司业绩拐点也将显现.假设上述产品均价上涨50 元/吨,公司每股收益将分别提高0.01,0.12,0.08,0.07 和0.12 元,合计0.40元.这意味着公司2010 年业绩可能大幅反转.
动力结构国债调整项目未来2 年分别降低公司成本3934 和7869 万元.该项目利用化工生产的造气炉渣,白粉末和燃料煤进行掺烧,所产生的热和电全部提供给公司生产装置使用.综合来看,该装置的投产相当于为公司节约107158 吨/年燃料煤.按照公司动力煤成本734.33 元/吨计算,2010 和2011 年,该项目将分别为公司节约成本3934 万元和7869 万元/年.
硼氢化钠项目是公司未来2 年业绩增长的助推器.公司的硼氢化钠项目2010 年6 月份投产.我们预计,2010 和2011 年,硼氢化钠产量分别为400 吨和900 吨.按照16 万元/吨的价格和9 万元/吨的成本计算,未来2 年,硼氢化钠产品将增厚每股收益0.14 元和0.31 元
首次评级为"推荐".我们预计,2009-2011 年,公司每股收益分别为-0.51 元,0.81 元和1.04元.首次评级为"推荐".
▲返回
【最新研究】
精功科技-002006-太阳能光伏设备将成为公司发展主力 [银河证券][谨慎推荐]
投资要点:太阳能多晶硅铸锭炉前景明亮,公司目前为产品主要生产商.公司是国内太阳能多晶硅铸锭炉的主要生产企业之一.公司09年上半年实现销售7台铸锭炉,收入占公司总收入约1/10;09年三季度,公司实现了30多台铸锭炉的销售; 09年全年可实现超过40台炉子的销售,依照目前股本计算可为2009年贡献约0.11元的EPS.目前公司的在手订单仍然有30多台,在2010年一季度已经能够完成生产,实现销售后能为2010年约0.08的EPS.公司08-09年铸锭炉实现销售增速在50%以上,若以30%的增速保守计算,铸锭炉业务为公司2010-2011年贡献的EPS分别为0.14,0.18元.
剖锭机未来将与铸锭炉组合销售,营销成本低,利润更丰厚.近期,公司发布JXP840线形剖锭机试制成功的提示性公告.公司该产品预计要在明年6月份以后方可面世,价格将比进口产品低1/3,可保证较高的毛利率.
光电建筑并网发电工程项目计划进行.
建筑材料国内市场收入保持稳定,公司积极开发国内市场.
其他业务收入占比将逐步淡化.
投资建议.公司目前是少数的国产铸锭炉生产商,且未来将推出剖锭机产品.公司前三季度发展较好,光伏设备销售在第三季度明显增长,公司总体营业利润开始转正,但80%利润来自于股权转让得到的非经常性收入,因此预计2010年公司EPS将有所下降;太阳能光伏设备的销售将为公司贡献较多利润,是公司未来发展的主要动力.
我们预计2009-2011年公司营业收入分别为为45,215,57,974,69,702万元,平均增速为25%;净利润分别为2,510,2,350,4,032万元,平均增速为30%;EPS分别为0.17元,0.16元和0.28元.我们看好公司的发展策略,对公司给予"谨慎推荐"的首次评级.
▲返回
华昌化工-002274-调研简报:行业底部,硼氢化钠2010年投产 [东北证券][推荐]
投资要点:公司主营业务为尿素,复合肥和联碱.公司地处江苏张家港,主要原材料煤炭到厂价较高,导致产品成本较高.纯碱,尿素等产品单位价值低,对运输成本相对敏感,公司所在地靠近终端市场,区域内竞争对手少,这为公司留下了生存空间.
公司吨氨单耗水平在行业内处于优势地位.但是块煤价格上涨使得公司成本压力激增,上半年公司尿素产品的毛利率仅为5.33%.为了降低成本,公司引进粉煤成型技术.预计粉煤技术将使吨尿成本明显下降.公司计划逐渐加大粉煤使用比例.
募投项目中的自建电厂预计在 2010 年中期投产,投产以后可满足公司用电量的30%-40%.发电成本与公司现在使用的化肥计划电相仿.
硼氢化钠可能成为亮点.硼氢化钠可以作为还原剂,广泛地应用于医药,农药中间体的合成,有机化学品的纯化,纸浆的漂白脱墨,贵金属与重金属的回收及工业废水处理等诸多领域.值得注意的是,硼氢化钠还可以作为储氢材料,具有单位质量的释氢量高,储运使用安全的特点.

下一页